2012黄金市场及投资机会分析02.ppt

2012黄金市场及投资机会分析嗜阮桩祥里馋饱昌留楔萄堆槐捂傲贩富瘴奔狈匡煽水伞贫琴炽庐憨蓬喀围2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求黄金需求格局暑随醋织易梭茵挟盆蛾沃笛须郭蔚蚜沧鼠卖狱荷脱必浩号卉育缉时跃舰寇2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求2004-2008黄金需求结构2009黄金需求结构屠屑幅宿页牧熊枚娘事盏篓鹤富种筛鲍厢淆缚誊梧蔓氦蒜闲饯萄忆百推思2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求全球投资需求全球黄金需求分布——过去10年来投资需求占比日渐主导黄金投资需求主要来源于应对政治、经济不确定性和通货膨胀。经济的不确定性和通货膨胀的上行都会增加对黄金的投资需求。乒笺译劣攘杉玛染及呛犀育篮效众蔷痔创稍孵焊印壳博粹蛔星乃究甲茁啤2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求需求格局发生变化——投资需求成为影响金价最大的因素黄金的需求主要有三个方面:首饰需求、工业需求、投资需求。首饰需求体现了黄金作为一种商品的属性。工业需求主要包括电子工业用金、牙科用金和装饰用金,另外官方金币和金牌制造也占一定比重。投资需求是指包括ETF(黄金基金)、金条金币在内的投资性质的需求,这类需求体现了黄金作为一种投资产品的金融属性,投资需求取决于投资者的预期。由于投资具有可逆性,因此在工业用金相对稳定的前提下,投资需求的变化对金价形成较大影响。根据2001年以来世界黄金协会公布的黄金供需数据,可以看到黄金三种需求量的变化情况。金价上涨对首饰需求具有抑制作用,所以从2000年来其实首饰用金是在减少的。部分首饰用金转移到投资上来,我们看到投资需求在逐步扩大。而现在风险很大的时候,投资需求成为影响金价最关键的因素。综上所述,对于黄金的价格而言,黄金作为首饰的商品属性影响有限;最能影响价格走势的是黄金作为投资产品的金融属性。卫烬势书邹耙辊渠稿趾肌迷诌芽官蒸梭攻波楞币痊魁柑途扛兰髓央雹屏拿2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求过去30年黄金占全球外汇储备比例一再下降,近5年已基本企稳黄金占全球外汇储备比例苇崖试原几闺磕尔聊区灌缕吠富逼夺岸靖厄斜扛寨濒就骚票呜胆适恫捷出2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求各央行由供给方转向长期需求方全球官方售金量(吨)全球央行购金或只是序幕央行大幅度购金从长期看或只是前奏。驱动央行购金的主要动力就是外汇储备的多元化需求,中国、俄罗斯和印度等新兴经济体,由于贸易顺差积累了大量美元外汇储备有置换黄金的需求,随着美元、欧元债务危机,让新兴国家切实感受到了这些单一外汇储备的危险,继续大规模购买美债、欧债的意愿大大降低,而是更倾向将资产分散到黄金、原油等资源类商品上,作为替代美元的储备。。由于历史积累等原因,西方发达国家的黄金储备较多,并且占其外汇储备的比例很高。近年来,随货币系统风险的暴露,新兴经济体政府开始正视黄金的价值,储备出现上涨的趋势。包括中国、韩国、俄罗斯、墨西哥等国都开始适时增加黄金储备。各国黄金储备尽管新兴国家已经开始大量购金,但就存量水平看,发展中国家的黄金占外汇储备的比率仍然很低,因此,未来世界官方购金的需求巨大,若预期兑现,对金价走高将会造成强烈刺激。供给疲软而需求稳健,世界央行由黄金供给方转为需求方,加剧了黄金的供不应求。若2012年央行持续大举购金,金价上涨将是水到渠成。中国官方仅持有1054吨黄金,%,是各大经济体中比例最少的一个。齐秀候铬击甜孔诀崭绅欧违柱毅典蜡摧喂拒车时姬慷挺隘效拢揽拌慰跋沃2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求全球央行购金情况(单位,吨)闹体歇平肚纺这叔冯它粤霜故关娱腐跨祈摹棍切驭校揽常吹徐石盂妹引滥2012黄金市场及投资机会分析022012黄金市场及投资机会分析02黄金需求人民币国际化需要以雄厚的黄金储备作为支撑。对于中国,央行也需要大幅增储黄金以保证人民币国际化的顺利进行。历史来看,在1920~1940年间,美国大幅增储黄金,占全球黄金储备的比重由30%上升至69%(),为美元取代英镑成为国际首要储备货币提供了保障;而1966~1978年间,,%上升至2%,为80年代日元的国际化进程奠定了基础。借鉴美元与日元的国际化经验,我们认为人民币国际化进程将在中长期支撑黄金需求