第九章 证券投资技术分析.ppt

第九章证券投资技术分析
第一节技术分析概述
第二节图形分析法
第三节移动平均线分析法
第四节市场指标分析法
第一节技术分析概述
一、技术分析的概念
技术分析法是根据证券市场的历史交易资料,以证券价格的动态和变动规律为分析对象,运用统计技术和图形分析的技巧,通过对证券市场行为的分析,判断证券价格变动方向和变动程度的分析方法。
技术分析和基本分析方法的主要区别是:
1. 技术分析着眼于描述证券价格的运动模型,不深入研究
推动价格变动的内因。基本分析注重证券价值的发现,
通过对政治、经济、市场和企业的运行情况的分析,确
定证券本身的价值,把握价格变动的趋势。
2. 技术分析家认为未来的价格趋势是过去价格运动的延
续,因此,他们立足于过去,将证券交易的历史数据作
为分析的依据。基本分析家认为证券投资价值取决于未
来的投资收益,因此,他们立足于未来,将基本经济因
素的预测值作为分析的依据。
3. 技术分析法强调选择合适的投资时机,即什么时候买进
证券,什么时候抛售证券,基本分析法强调选择投资对
象,即买进价值被低估的证券,抛出价值被高估的证券。
4. 技术分析法有通用性,即每一种技术分析方法适用于任
何一种证券或者任何一个证券市场。基本分析法以针对
性和特异性为特征,对不同的证券进行基本分析,不仅
内容不同,方法也不尽一致。
5. 技术分析法关心证券价格的短期变化,基本分析法偏重
于分析中长期的投资价值。
二、技术分析的假设和要素
(一)技术分析的基本假设条件
技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设:
市场行为涵盖一切信息。
证券价格沿趋势移动。
历史会重演。
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这一前提是与有效市场假设一致的。根据有效市场假设,如果信息是高度对称的、透明的,那么任何信息都会迅速而充分地反映在市场价格中。技术分析也认为,如果证券市场是有效的,那么影响证券价格的所有因素,都会立即反映在市场行为中,并在证券价格上得到体现。作为技术分析方法的应用者,不用去关心是什么因素影响证券价格,只需要从市场的量价变化中知道这些因素对市场行为的影响效果。这一假设是有一定合理性的,因为任何一个因素对证券市场的影响最终都必然体现在证券价格的变动上,所以这一假设是技术分析的基础,离开这一假设条件,技术分析将无法进行。
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这一假设认为证券价格的变动是有规律的,即有保持原来运动方向的惯性,而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。技术分析法认为供求关系是一种理性和非理性力量的综合,证券价格运动反映了一定时期内供求关系的变化。供求关系一旦确定,证券价格的变动趋势就会一直持续下上。只要供求关系不发生彻底改变,证券价格走势就不会发生反转。这一假设条件也有一定的合理性,因为供求关系决定价格在市场经济中是普遍存在的。这一假设条件是技术分析最根本、最核心的条件,只有承认证券价格遵循一定规律变动,运用各种方法发现、揭示这些规律并对证券投资活动进行有效指导的技术分析法才有存在的价值。
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这一假设建立在对投资者心理分析的基础上,即当市场出现和过去相同或相似的情况时,投资者会根据过去的成功经验或失败教训来作出目前的投资选择,市场行为和证券价格走势会出现历史重演。因此,技术分析法认为,根据历史资料概括出来的规律已经包含了未来证券市场一切变动的趋势,所以可以根据历史预测未来。这一假设也有一定的合理性、因为投资者的心理因素影响着投资行为进而影响证券价格。
技术分析的三个假设条件有合理的一面也有不尽合理的一面。,然而众多实证分析指出,即使像美国这样发达的证券市场也仅是弱式有效市场,或至多是半强式有效市场,更何况信息损失是必然的,因此市场行为包括一切信息也只能是理想状态。又如一切基本因素确实通过供求关系影响证券价格和成交量,但证券价格最终要受它的内在价值制约。再如,历史也确实有相似之处,但绝不是简单的重复,差异总是存在的,绝不会出现完全相同的历史重演。正因为如此,技术分析显得说服力不够强、逻辑联系不够充分并引起不同的看法和争论。
证券市场中,价格、成交量、时间和空间是进行分析的要
素。这几个要素的具体情况和相互关系是进行分析的基础。

市场行为最基本的表现是成交价格和成交量。过去和现在的成交价格和成交量反映大部分市场行为,在某一时间的价格和成交量反映的是买卖双方在这个时间的共同的市场行为,是双方暂时的均衡点。随着时间的变化,均衡会不断地发生变化,这就是价量关系的变化。一般说来,买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认同程度小,分歧大,成交量大;认同程度大,分歧小,成交量小。
(二)技术分析的要素—