1[1].资金时间价值.ppt

第一章资金的时间价值理论
一、基本概念

——指初始货币在生产与流通中与劳动相结合,即作为资本或资金参与再生产和流通,随着时间的推移会得到货币增值,用于投资就会带来利润;用于储蓄会得到利息。
资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化,其变化的主要原因有:
(1)通货膨胀、资金贬值
(2)承担风险
(3)投资增值
通常用货币单位来计量工程技术方案的得失,我们在经济分析时就主要着眼于方案在整个寿命期内的货币收入和支出的情况,这种货币的收入和支出称之为现金流量(Cash Flow)。
例如,有一个总公司面临两个投资方案A、B,寿命期都是4年,初始投资也相同,均为10000元。实现利润的总数也相同,但每年数字不同,具体数据见表1一1。 如果其他条件都相同,我们应该选用那个方案呢?
年末
A方案
B方案
0
-10000
-10000
1
+7000
+1000
2
+5000
+3000
3
+3000
+5000
4
+1000
+7000
表1一1
另有两个方案C和D,其他条件相同,仅现金流量不同。
3000 3000 3000
方案D
3000 3000 3000
6000
1 2 3 4 5 6
方案C
0
1 2 3 4 5 6
0
3000 3000
货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大
小有关,而且与发生的时间有关。由于货币的时间价
值的存在,使不同时间上发生的现金流量无法直接加
以比较,这就使方案的经济评价变得比较复杂了。
以下图为例,从现金流量的绝对数看,方案E比
方案F好;但从货币的时间价值看,方案F似乎有它的
好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程
要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济
分析方法,使方案的评价和选择变得更现实和可靠。
0 1 2 3 4
400
0 1 2 3 4
方案F
方案E
200 200 200
100
200 200
300
300
400
(cash flow diagram)
——描述现金流量作为时间函数的图形,它能
表示资金在不同时间点流入与流出的情况。
是资金时间价值计算中常用的工具。
大小
流向
时间点
现金流量图的三大要素
300
400
时间
200
200
200
1 2 3 4
现金流入
现金流出
0
说明:1. 水平线是时间标度,时间的推移是自左向右,
每一格代表一个时间单位(年、月、日);
2. 箭头表示现金流动的方向:
向上——现金的流入,
向下——现金的流出;
3. 现金流量图与立脚点有关。
注意:
1. 第一年年末的时刻点同时也表示第二年年
初。
2. 立脚点不同,画法刚好相反。
3. 净现金流量= 现金流入- 现金流出
4. 现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。
——一定数额货币经过一定时间后资金的绝对增
值,用“I”表示。
——利息递增的比率,用“i”表示。
每单位时间增加的利息
原金额(本金)
×100%
利率(i%)=
计息周期通常用年、月、日表示,也可用半年、季度来计算,用“n”表示。
广义的利息
信贷利息
经营利润