对权益净利率的分析.doc

权益净利率= 权益乘数× 资产净利率 2009年初 % = 1/(1-) × % 2009年末 % = 1/(1-) × % 权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响,因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。该公司的权益净利率在2009年初至2009年末间出现了大幅度的好转,%%。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份,考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。公司经理们为改善财务决策而进行财务分析,他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率,以找到问题产生的原因。通过分解可以明显地看出,该公司权益净利率的变动在于资本结构(权益乘数)变动和资产利用效果(资产净利率)变动两方面共同作用的结果。(二)分解分析过程: 权益净利率= 权益乘数× 资产净利率 2009年初 % = 1/(1-) × % 2009年末 % = 1/(1-) × % 经过分解表明,权益净利率的改变是由于资本结构的改变(权益乘数上升),同时资产利用和成本控制出现变动(资产净利率也有改变)。那么,我们继续对资产净利率进行分解: 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 %=%×% %=%×% 通过分解可以看出2009末年的总资产周转率有所下降,说明资产的利用没有得到了比较好的控制,显示出比年初较差的效果,但年末的销售净利润率上升幅度比较大。总资产周转率下降的同时销售净利率的上升促进了资产净利率的大幅度地增加,我们接着对销售净利率进行分解: 销售净利率=净利润÷销售收入 %=361,699,980÷8,205,176,813 %=710,489,057÷7,567,132,971 该公司2002年大幅度提高了销售收入,但是净利润的提高幅度却很小,分析其原因是成本费用增多,从表一可知:,与销售收入的增加幅度大致相当。下面是对全部成本进行的分解: 全部成本=制造成本+销售费用+管理费用+财务费用 =+++ =+++,为采取应对措施指明了方向。在本例中,导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大,而销售收入大幅度增加,就引起了销售净利率的减少,显示出该公司销售盈利能力的降低。资产净利率的提高当归功于总资产周转率的提高,销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。由表4可知,福田汽车下降的权益乘数,说明他们的资本结构在2001至2002年发生了变动2002年的