中国股市价值投资指南.docx

Forpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuse袆《中国股市价值投资指南》阅读笔记蒆阅读题记:中国经济在现阶段以每年9%左右的速度增长,是全世界经济发展最快、最核定、最有活力的国家,中国的资本市场也因此而成为全球最具吸引力的市场。然而,二十多年以来,中国股市的制度问题一直无法有效解决,政策缺陷也越来越突出。对于中国股市的种种乱象,中国股民在股市中的运作如履薄冰,却也不乏大量的投机者利用大众战战兢兢的心态,制造各种事端,或者散播各种虚假信息,玩弄股民于鼓掌之中,操纵股价以从中牟利。似乎连国家和政府也只能无奈的提醒股民,股市有风险,入市需谨慎。中国股市是投机股市的信念似乎以深入人心。在中国股市存在严重的制度和政策缺陷的现状下,股市能否进行价值投资?如何才能在乱象不绝的中国股市实行价值投资?带着种种疑问,我阅读了《中国股市价值投资指南》(作者:黄涛),一下仅就书中部分内容展开讨论并添加个人见解。莄一、为什么要价值投资、中国股市价值投资的可行性:肂对于中国股市,有为数不少的学者以及股民都持有相对消极的观点:中国股市虽然已走过二十多个年头,但至今还基本上是个投机而非投资市场。他们认为中国股市是不能价值投资,因为中国股市不具备价值投资的必要制度和政策环境。比如,具有成长性的优质上市公司凤毛麟角,多数上市公司长期不分红,就是分红的公司,也是“毛毛雨”,而且还要纳税除权,结果是分红愈多,股票市值缩水愈大,得不偿失。因此,就倒逼投资人只能投机做短差,而短差做得愈多,市值都变成印花税和佣金而被圈走了,与此同时,管理层还要为所谓支持实体经济发展而不停地、大量地将“三高”股票发行上市,而且,经济愈危机,发行就愈多,只为融资人圈钱,不顾投资人权益。截至2011年底,沪深上市公司总数达2428家。2011年,在全球经济危机和通货膨胀、特别是紧缩货币政策的恶劣经济环境下,中国上市公司仍然不顾一切地高速膨胀、恶性扩融,总共279家公司上市,几乎年均每天上市1家公司,加上增发和公司债,全年扩融金额高达8249亿元,为全球之最。还有“股改”留下的后患,大股东手中持有大量近于零成本的“大小非”,不断出笼冲击市场,如同恐怖炸弹,随时威胁投资者的权益安全,2011年,创业板公司的高管大批提前离职,以便为其套现原始股做准备,他们一面恶性扩融,一面大肆套现,全年套现1000亿元以上,致使上市公司的总市值从30万亿元迅速缩水为24万亿元,使中小百姓股民一年损失权益6万亿元,占总市值的20%。这些严重的制度和政策缺陷,在全球的价值投资市场是没有的,因而,中国股市的绝大多数投资者总是以严重和长期亏损告终。羈我认为,中国股市虽然存在种种问题,但这并不代表中国股市的本质上就是一个投机市场,中国股市仍然可以进行价值投资,而且要想在股市中长期获利,就必须坚持价值投资。问题归问题,从长远来看,制度和政策缺陷只能造成短暂的影响,是不可持续的。并没有从根本上影响股票的实际价值。一个本身没有盈利的空头框架公司,短期内还有可能利用股市的漏洞圈钱,但是股市的漏洞毕竟不能帮它赚钱,最终它必将从股市中被清除。如果不坚持价值投资,投机只能给股市送钱。可以说,正是因为中国股市存在着各种问题,价值投资才更显得重要。针对中国股市的泡沫问题,价值投资策略也是投资者应对中国股市泡沫的最佳工具