基于行为金融学个股超额收益实验研究.pdf

文同时在实验结果分析中针对市场证券的价格和成交信息用行为金融学的一些概念对其进行了解释,得出了一些有意义的结论。本文的研究思路如下:第一部分是绪论。分析了本文的研究背景、国内外研究现状和发展趋势、研究内容和目标、研究框架、研究意义以及创新之处等内容。研究所依据的概念和理论作了个系统的介绍。超额收益的定义从概念上对所要研究的问题进行定性,度量方法主要从定量的角度对研究的超额收益提出了三个公式指标,后文的实验结果将依据第三个公式指标来度量。行为金融学对有效市场的批判、行为金融学的基本概念、行为金融学的基本模型这三方面的内容主要是对整个行为金融学发展内容的一个简要浓缩,剖析市场的投资心理,为后续的实验结果分析提供~个理论分析基础。第三部分是研究方法。该部分从实验研究方法,实验结果分析方法和实验评价的指标三方面作了详细的介绍。实验研究方法中包括理论指导思想,实验设计标准,证券市场设计要点以及实验步骤四部分内容。理论指导部分总结了实验经济学中真人实验与计算实验的研究方法,提出本文的研究是真人实验研究。实验设计标准主要总结了实验的程序标准、实验的激励标准、实验的比较标准、实验的现实性准则;证券市场设计要点是从实验被试人数、证券交易时间的选择、被试帐户资产的设置、被试收益的衡量这几个角度来加以概括的。证券市场实验设计要点是本实验具体设计准则依据,本实验设计正是模拟一个证券市场;实验步骤主要是从具体实施实验的步骤这个方面来对实验如何进行做一个方法上的逻辑演绎。实验结果分析方法是对实验结束后收集到的数据进行分析,解决实验提出的问题。图形分析法和比较分析法是后续实验结果分析的两种方法。图形分析法包括折线图和柱状图:折线图是对本实验各证券在鲋芷诘募鄹褡呤频囊桓稣故荆赐际嵌愿鞔问验各证券的成交量信息的展示。比较分析法是本实验的核心分析方法,三次实验只有通过比较分析才能解答本文实验前提出的问题。实验结果分析方法与以上的实验研究方法组成一起,构成了后续实验设计以吸分析的方法基础。实验数据分析完后,对实验的评价是一个必要的环节。效度与信度是两个评价实验价值和科学性的指标。第四部分是实验的设计与实施。该部分以前面章节的理论与方法为基础,第二部分是理论基础。该部分从超额收益和行为金融学两个方面对本文基于行为金融学的个股超额收益实验研究
设计了以еとDD馐谐〗灰谆肪常芯科渲支目标证券在其不同的证券数量设置下的超额收益大小。同时,提出了实验准备,过程实施以及反馈要注意的事项。首先,实验说明主要介绍了实验的目的名称、前提假设、角色变量、研究内容以及实验路线图。其中,实验前提与假设是基础,是被试进行市场买卖的依据;实验研究内容是重点,揭示要研究的问题;路线图是对实验过程的一个简单介绍,也很重要。其次,实验设计对实验的被试选择与分组、实验被试初始禀赋、环境规则、实验说明书等内容做了详细的介绍。论文附录中的实验说明书是被试实验前必须阅读的,初始禀赋与环境规则作为实验被试的操作前提,被试的选择与分组比较简单,三次实验同样的被试分为三个组。最后,实验的实施包括实验准备、实验过程管理、实验结束反馈三部分内容。实验准备最主要是要让被试尽快熟悉实验平台,准备充分的资金激励;实验过程管理主要是对实验的时间,被试在实验中遇到的问题进行相对应的解释,同时监督被试实验的行为,正确引导被试在实验中按照实验设计的要求来进行实验;实验结束反馈主要是对实验数据保存好,对被试实验后的态度进行记录,本实验被试在实验后纷纷表现出非常高的热情,这对于我们的实验来说是一种积极的肯定。第五部分是实验数据的分析与评价。这部分的内容有实验数据的处理,实验数据的分析,实验的整体评价三方面内容。实验数据的处理是指的实验资产登记信息和成交信息的处理,实验资产登记表是对缺省值进行初始化假设,成交信息的处理是要根据时间罗列不同的交易周期,以此为根据计算市场指数和超额收益。实验数据的分析主要通过资产登记表的核对、证券价格走势折线图的分析、成交量柱状图的分析、各次实验各个周期的超额收益比较分析来进行的。通过实验数据的处理和分析得到了本文的结论:即个股会在其他条件不变的情况下由于市值的大小不同而出现不同大小的超额收益;小市值个股的超额收益相对大市值个股来说具有相对的优势。实验的整体评度与外在效度的四个方面来比较加以评价。四个方面是:理论解释、操作规范、样本、干扰变量。结论是实验的效度比较好。实验的信度指标是本实验的一个小缺陷,因为实验的设计实施并没有进行多次的重复,不过三次实验价是对整个实验的效度和信度两个方面来评价的。实验的效度主要从内在效的比较分析在一定程度上弥补了这一缺陷,使得实验具有一定的可信度。摘要
第六部分是全文的总结与展望。这部分主要是对全文的一个总结,找出论文的不足之处,提出进一步研究的方向。本文的不足之处在