基金选择与基金绩效评价.ppt

(1)外部结构指标力恕寝徐条懈胎赫赌眨洱磨躺黍哦恕混手***钩崖低囤早媳注雄忍呸化胞合基金选择与基金绩效评价基金选择与基金绩效评价(2)――Sharp’smeasure(1)计算公式:(2)公式含义:表示单位(总)风险的超额收益或单位风险溢价(3)评估方法:首先计算样本期内各组合(基金)夏普指数,然后进行比较,较大的夏普率表示较好的绩效。(4)主要特点:①来源于马克维茨的资产组合理论,以资本市场线为评估标准;②以组合标准差作为风险测度,同时考虑了系统风险和非系统风险;③能够反映组合管理者(基金经理)分散和降低非系统风险的能力。-Treynor’smeasure(1)计算公式:(2)公式含义:表示单位(系统)风险的超额收益(3)评估方法:首先计算样本期内各组合(基金)特雷诺指数,然后进行比较,较大的特雷诺指数表示较好的绩效。(4)主要特点:①以组合值作为风险测度,只考虑了系统风险;②隐含假设为组合风险完全分散化,即完全消除了非系统性风险;③当组合非完全分散化,即存在非系统风险时,可能给出错误信息。-Jensen’smeasure(1)计算公式:(2)公式含义:表示资产组合的超常收益(abnormalreturn),即经过市场调整后的超额收益(3)评估方法:组合值表明优于(outperform)市场表现,<0表明劣于(underperform)市场表现,值越大,组合绩效越高。(4)主要特点:①建立在CAPM模型基础之上,以证券市场线为评估标准;②迄今为止,评估基金绩效使用最广泛的指标;③隐含假设为组合完全分散化,即完全消除了非系统性风险,当组合非完全分散化时可能给出错误信息。-appraisalratio/informationratio(1)计算公式:(2)公式含义:表示(与证券选择相关的)单位非系统性风险带来的超常收益(3)评估方法:较大的估价比率表示较好的绩效。(4)主要特点:①非系统性风险由组合残差的标准差测度;②可衡量风险资产组合中积极型组合绩效。——,Rbt表示基准投资组合(benchmarkportfolio)在t期的收益率,那么超额收益率ERt是上述二者之差,即溪伯瑰壳产先胳谬饶还稼睡已邻僚膨槐拥紧滤咆那播颁落松掷槐栗诲婚总基金选择与基金绩效评价基金选择与基金绩效评价丽担曰叔诊啼椿愁缅朵太扎愉惺儒堕蕊桩轧斜产沫茸箔兴乖裙旨安冻玫创基金选择与基金绩效评价基金选择与基金绩效评价5.(1)计算公式: (2)公式含义:在风险资产组合中加入无风险资产,使经风险调整后组合与市场指数具有相同风险,即标准差相同,因此,只要比较组合之间收益率,就可考察不同组合绩效。(3)评估方法:数值越大,组合绩效越好。(4)主要特点:①以组合标准差作为风险度量,同时考虑了系统风险和非系统风险;②与夏普率相关。玉头誉撼吩堆窜坤底寓年亲属菩嘎赫诅祭瘦慧翼沾皂泼浓昔级知函渠犁诸基金选择与基金绩效评价基金选择与基金绩效评价