风险投资运作机理与投资决策研究.pdf

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聊签名苏欠身训昂缉膏】落牟签字日期」辏挛呐独创性声明学位论文版权使用授权书或撰写过的研究成果,也不包含为获得垂塑盘堂或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解盘童盘堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权鑫洼盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检凇菽辏鹿ぃ蝗签字日期:弘嗄辏弓日C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表作丁明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名签字日期:索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校学位论文作者签名:
第一章绪论研究背景和意义脸企业提供资本支持,并通过资本经营服务对被投资企业进行培育和辅导,在企面对二十一世纪知识经济及全球一体化的挑战,发展高新技术产业,增强企业在国际市场上的竞争力,加强经济发展的持续稳定性,提高综合国力已成当务赖于技术与金融的有机结合,依赖于多渠道资金来源的创新融资体系,使之与创新、经济增长形成良性的循环4庸獾木槔纯矗缦胀蹲室丫晌P矶与技术市场的融合、投资家与企业家的联手。风险投资通过加速科技成果向生产济结构升级与蓬勃发展,被人们称为“经济增长的发动机”=昀矗拦的定义可以表述为“对风险企业尤其是高新技术风业发展成长到一定阶段后,即通过退出投资以实现自身资本增值的一种特殊形态的融资模式。”风险投资作为一种新的融资制度,打破了传统投融资体系所形成的惯例,不仅为孕育新经济增长点的创新行为提供了新的资金支持渠道,而且还在欧美发达国家,风险投资业已成为高科技公司发展过程中最有力的融资渠道之一,以风险投资为背景的高科技企业也成为国民经济中极为重要的组成部分。尤其是风险投资发源地的美国,风险投资相当成功,对经济产生了深刻的影响,推动了高科技成果的转化,对产业结构的优化起了不可忽视的关键作用。风险投资大大加速了高科技企业的成长,培育出一批像英特尔、微软、雅虎等高科技大公司。在美国,正是风险投资掀起了竞争和创新的浪潮,不断为美国经济注国外对风险投资的研究,注重于风险投资决策,从治理结构的角度研究投资者、风险投资家与风险企业家的双重委托代理关系,包括风险投资的治理结构、契约设计、风险控制机制以及投资决策、风险资本退出等问题。国外应用投融资之急。各国政府和学术界普遍认为,高新技术产业是知识经济的支柱,其发展依国家高新技术产业化的驱动器。风险投资是一种集融资与投资于一体、汇资本供应与管理帮助于一身的创新性金融工具,是高科技知识与金融手段的交叉、股市力的转化、推动高新技术企业从小到大、从弱到强的长足发展,进而带动整个经科技之所以能够迅猛发展,因素固然很多,但有一个主要推动力,就是风险投资。风险投资因为投资者全方位的参与,极大地规避了创新企业可能遇到的各种风险,从而会加速新经济增长点的形成,并以整个投资过程的成功,加倍对创新者和投资者的经济行为予以回报,因而成为支持创新企业成功实施创新行为的主要手段。入新的活力。第齿页
机构——中国高技术风险投资公司成立,、期权理论、激励理论、控制理论、信息经济学等对风险投资的研究已经达行业相对较年轻,因此,对风险投资理论与实践的研究意义重大。建立风险投资机制促进高新技术发展的建议。年拢泄仓醒搿⒐裨术开发工作,可以设立风险投资给以支持。”年拢诘谝患曳缦胀蹲但总体来看,国内的风险投资业还很不发达,尚处于起步阶段,远未发挥出其支持技术创新和发展中小型企业的应有作用,对于经济增长及其结构调整升级化中的资金严重不足,科技成果转化率很低,严重制约了高新技术的发展和国家的综合竞争力。其原因既有宏观环境条件方面的,如风险资金来源、规模、资本及产权市场、退出渠道、政府的扶持力度与相关政策法规及配套的社会观念、人才条件等问题,也有风险投资机构微观运作机制方面的问题,如缺乏真正的风险由于国内对风险投资的研究尚处于起步阶段,研究领域主要是对风险投资的认识、风险投资的宏观运作机制、国内外风险投资的发展比较、风险投资理论探境条件的制约,缺乏对风险投资深刻的理解和实际运作经验等原因,风险投资效果并不理想,非常成功的案例并不多。因此,借鉴国外风险投资的理论成果及成功实践经验,结合中国的风险投资环境特点,建立一套中国风险投资运作的理论方法与规范,对中国风险投资的发展具有重要的理论意义和较高的实用价值。风险投资的实践虽然在世纪年代就已经得到了蓬勃发展,但对风险投到了一定的深度和