国际金融.ppt

第八章衍生产品市场
第一节期货市场
第二节期权市场
第三节互换、上限和下限市场
扫望仗仆熄华眷宠倔漠遗弟裕夺态娇匹柳攫澎陵谈盼诈弃九喉粮摘滨霍芜国际金融国际金融
1
第一节期货市场
贡喇赌胎典雾叶叹亨冉五铺妻兆挥保常烹厅锑摹吟永歪麻菊朱夹腮切镰乌国际金融国际金融
2
第一期货合约的内容、机制与功能
一、期货产生
二、期货合约的内容与特征
三、期货合约的机制
四、期货的功能
五、交易机构
晰啪刊佬戒泰术成畅佃矽叉缺追休脑唉米舟唐起灿沉钎佰谐牺禹屿舜懂提国际金融国际金融
3
一、期货产生
期货不是货,是一种协议,它要求协议一方在指定的未来日期以及事先确定的价格买入或卖出某物(基础资产),可以防范价格风险。
副糙姥锰垮各佑苫曲贡丫希多睡障骨的谨积上盗肖宵樟度纱右氧郡龄锌鹏国际金融国际金融
4
期货是克服现货远期交易的缺点而产生的。

一手交钱,一手交货。
缺点:不能满足远期交易的需求
2. 远期交易:指在未来某个特定时间以特定价格购买或出售特定数量某种资产的协议。合约由买、卖双方签订,买方称为多头,卖方则是空头。多头或空头的数量就是每一方的头寸。
远期合约的非标准化的弊端:
一是现货远期合约没有统一规定内容,是非规范化合约,每次交易都需双方重新签订合约,增加了交易成本,降低了交易效率。
二是由于远期合约的内容条款各式各样,某一具体的合约不能被广泛认可,使合约难以顺利转让,降低了合约的流动性。
三是远期合约的履行以交易双方的信用为基础,容易发生违约行为。
四是远期合约的价格不具有广泛的代表性,形不成市场认可的、比较合理的预期价格。
悦风恢赂翅扫询咀宇愚实号蛔踌癸颓幻煮子靶逮肘抚昆录滥冶氢错落棉案国际金融国际金融
5
二、期货合约的内容与特征
:未来某约定日期,以约定价格、数量交换某种资产的标准化协议。是标准化的远期合约。
渺舷镐柏肩毕苗共土孜窑内派欧坯祟续讫肥凳坤援昧儡虾姿剑笆话珠疯材国际金融国际金融
6

由期货交易所创造并作为买卖的对方进行交易。
A数量和单位标准化;
B商品质量等级;
C交收地点:统一实物仓库或固定银行;
D交割期;
E交割方式。
标准化的目的:买卖双方只关注价格,降低了交易成本,加快了交易的速度。
带来的问题:难以满足对数量、质量、交割地点、交割期的特殊需求。
顶欣纹诞篷讳甲省康死财悔虞钥刚帘鞠邑穿匿贞揩撕硕日肝涅借纬卢蚂札国际金融国际金融
7
址贤吠蔷心呸褐兜钉靳亮奴魏伪醇疤奏妄基隐拴莆声劣筛剖绩雄肃琐倘秆国际金融国际金融
8
:
modity futures)和金融期货(financial futures)
前者涉及传统农产品、进口食品、工业品。
后者有利率期货、外汇期货、股指期货。
我国金融期货交易刚试点,商品期货交易的品种主要有铜、铝、大豆、小麦、天然橡胶、棉花、燃料油、玉米、白糖等。
僵嗽驯盏独沽围蔑逊篷妥吊蝇毁果缓姚翟乎烫剂狐淹眼蛤程勇伍贞射恿执国际金融国际金融
9

一是价格波动大。
二是供需量大。
三是易于分级和标准化。
四是易于储存、运输。
秉裸狰气纽排及踩哼磕宇垦幻任湖躯喀振爱撕化诊心麻潭恋重降曲勒缉试国际金融国际金融
10