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金融工程学赵汕讲师北京广播电视大学财经教学部E-Mail:******@:*第六节存在无风险资产下的最优证券组合一证券组合无风险资产:收益确定的资产市场证券组合:风险资产的多样化组合*收益率均值不存在无风险资产的有效集收益率标准差有无风险资产的有效集曲线资本市场线二在无风险资产情况下,资产组合的有效集曲线M零风险收益率*三资本资产定价模型(CAPM)(theCapitalAssetPricingModel)存在无风险资产的情况下的有效集的线性性质使证券组合理论得到了进一步的发展,并导致了资本资产定价模型(CAPM)的产生。*内容该理论主要分析组合资产中各种金融资产的风险与报酬率之间关系的理论模型。资产的期望报酬率是与该证券相关的风险,,所有资产都应根据与其风险相一致的期望报酬率来确定其价格。公式*CAPM模型公式:rxrfrm-rf)=+βx(其中:rx证券X的期望报酬率rf无风险资产的期望报酬率rm市场证券组合的期望报酬率(市场平均报酬率)βx证券X的β系数风险贴水*公式中证券X的β系数:它是证券X的超额收益率与市场超额收益率的线性回归方程的斜率,即Y=a+bX.①②超额收益率:资产收益—无风险资产收益证券X的超额收益率与市场超额收益率之间存在线性关系该线性关系的斜率③*β系数的计算公式βx=σx,mσm2其中:βxσx,mσm2证券X的β系数证券X的收益与市场收益的协方差市场收益的方差*四引入无风险资产后的最优证券组合随着时间的推移,投资期限的缩短,投资人逐渐从风险较大的单期证券组合转向风险较小的单期证券组合。投资者随投资期限的缩短,降低了其杠杆比率.*第七节金融杠杆理解金融杠杆:只要用较少量的资金,就可以用它来橇起地球。利用较少的自有的直接现金投资,通过金融投资工具而获得放大的潜在投资收益的过程。