LLDPE与PP期货套利交易策略报告.docx

LLDPE与PP期货套利交易策略报告.docx(J)◎瑞达期货 金尝发RUIDAFUTURESLLDPE与PP期货套利交易策略报告瑞达期货一队报告要点:PP库存压力较PE小PE下游农膜需求转淡>两者价差或继续缩窄>操作策略多PP空L策略方案10月份,庆假期,下游停工放假,市场库存增加,节后石化出厂价格下调,期现价格震荡走弱,LLDPE期价跌至9300附近后,受基差修复、市场库存不多、下游逢低补货及黑色系上涨影响,期价重新走高。月末,对后市需求淡季预期,再加上黑色系拖累,期价高位回落。11月份下游需求因冬季错峰生产限制预计需求跟进不足,供应方面,开工率11月份将逐步增加,供需压力小幅增大限制期价上行空间。PP方面短期未来供应预期增加及黑色系下跌影响,期价高位回落。进入11月份,因库存压力不大再加上装置检修持续,预计供需压力较PE小。综上来看,从基本面出发,后市PP供需压力小于PE,两者价差或继续缩窄。操作上,可采取买PP空L套利操作。第一部分基本面因素分析一、基本面因素分析(-)供需分析1、PE库存压力大于PP从下列库存走势图中可以看出,短期库存均出现下降,石化库存方面均下降至近年低位,PE石化库存在300以上,PP库存270左右。贸易漓库存,PP社会库存降至近年低位,而PE库存仍I口维持在中等偏上水平;港口库存来看,PE库存大于PP库存。——PE石化环一剧会样本环——§£0zZKKONNnozEOXCSKLUfsLozLoz6N・6OKIONoc■出o,卜LUNrxzuso£o佗ZZGO0KOZ8KA0-9K0*80-0w002-skocmOE6K0OZSZ60-SX0ZR-80£0佗=fxo£oz29020*-*smoz来源:卓创资讯2、PE、。从统计情况来看,2017年计划投产的PE装置仅有6套,涉及产能在209万吨,但受环保、技术、原材料大涨等一系列问题影响,国内煤制烯绘项目投产放缓明显,今年PE产能增幅不及预期,目前为止较去年仅增加了5月份中天合创25万吨高压装置、中天合创7月份12万吨高压,神华宁夏煤业集团三期43万吨全密度装置9月份投产,中海壳牌二期计划推迟至明年。2017年新增投产增速继续放缓。11月份上旬装置检修力度将大于下旬,预计供应方面压力不大。截止2017年10月份国内聚丙烯总产能达到2160万吨/年。PP受环保及原材料上涨等影响,PP新增产能投放进度放缓,截至2017年10月份仅常州富徳40万吨PP产能及中景石化二期35万吨PP产能、神华宁夏煤业集团3期60万吨产能投放。近期计划投产的青海盐湖工业及云南云天化装置均推迟投产。且神华宁夏开车后继续停车检修,今年原本有261万吨新增产能计划投产,但受推迟影响,预计仅能达到140万吨。产能投放增速放缓,缓解市场供应压力。 ・计划段产时间・中国软包装集团中景石化二3"2017年4投产・企业名楸投产时间"产能"中廳大"2016年5月*