宝钢股份600019股票分析.doc

宝钢股份(600019)股票分析一、公司概况宝钢集团公司是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势,奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名,认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车用钢,造船用钢,油、气开采和输送用钢,家电用钢,电工器材用钢,锅炉和压力容器用钢,食品、饮料等包装用钢,金属制品用钢,不锈钢,特种材料用钢以及高等级建筑用钢等领域,宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时,产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。二、宏观经济背景中国经济增速将有所放缓,但仍保持在较高水平。我国经济增长面临世界经济环境低迷和国内政策环境趋向紧缩的双重压力,但2011年是“十二五”开局之年,新的投资项目较多,决定了经济增速不会太低。具体来看:出口增速将明显下降。2010年我国出口增速超预期,一个主要原因在于2009年出口为负增长,基数太低,但如果与危机前出口规模相比,2010年出口增速只有8%左右。2011年,出口虽然在持续复苏,但增速不会太高,预计全年出口增15%左右。消费增速保持平稳。虽然以房地产、汽车为代表的消费结构升级放缓,但基础设施完善对中低端耐用消费品的促进作用将逐步显现,预计2011年全年消费增15%左右(从历史数据看,基础设施改善有利于推动耐用品消费,如道路、电力设施、电视信号等设施与汽车、家电消费存在明显的正相关关系)。投资增速将略有回落。行业形势2011年钢铁板块机会巨大,景气继续恢复,但政策和整合将是最大的变数。无论是节能环保还是清理产能,都将改变行业生态。钢铁行业在2011年的投资逻辑是:政策及整合加强、超跌、结构性品种、特殊地域概念。从产业生命周期看,钢铁已过成长期,2015年中国人均粗钢消费将达峰值,未来5年,中国钢铁需求将为中速甚至低速增长。因此中等景气下钢铁PE(市盈率)估值不能高于10倍。据悉,日前宝钢股份与铁矿石巨头必和必拓签署了总量为9400万吨的铁矿石长期供货合同。必和必拓将在未来10年内每年按双方认可的价格向宝钢提供1000万吨铁矿石。钢铁板块在经历了去年的大涨后,今年受制于供需状况和成本上升。由于调控政策作用,今年钢材出口将在去年基础上继续大幅回落,铁矿石、焦炭等成本上升压力也在加大,供需矛盾亦形成制约。光大证券指出,目前钢铁产能仍高于实际需求;随着宏观调控力度适度加大,今年建筑、机械、汽车、集装箱、家电等下游主要用钢行业需求大部分预计持平或放缓,导致整体钢铁需求增速下滑。因而,未来钢铁板块的机会不是来自成长和估值提升,而主要是来自超跌、并购、及其他结构性机会。财务分析(一)资产负债表从动态分析,%,%。各项目变化幅度不大,说明该公司的资产结构比较稳定。总资产本期增加14,922,000,,%,说明公司本年资产规模有所增长。本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看,该公司资产的流动性有所增强。其增长主要体现在:。存货本期增加8,565,100,,%,%,可以认为这种