项目四证教材新券投资管理.ppt

项目四证券投资管理第一节债券投资第二节股票投资第三节基金投资第四节证券投资组合第一节债券投资一、债券的特点1、期限性2、流动性3、安全性4、收益性二、债券投资的收益评价评价债券收益水平的指标主要有两个,即债券的价值和债券的到期收益率。(一)债券的价值债券的价值,是指债券未来现金流入的现值。债券价值计算的基本模型是:nItMV=∑+ t=1(1+i)t(1+i)n式中:V是债券的价值;It是第t年的债券利息;n现在至债券到期的年限;i贴现率;M债券的面值。若债券是固定利率、每年计算并支付利息,到期归还本金,则债券的价值可表示为:V=I·(P/A,i,n)+M·(P/F,i,n)(二)债券的到期收益率债券的到期收益率是指购进债券后,一直持有至到期日可获得的收益率。它是能够使债券未来现金流入现值等于债券购入价格的贴现率。1、若债券是固定利率、每年付息,到期还本,则其到期收益率的计算可求解如下方程:购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数V=I·(P/A,i,n)+M·(P/F,i,n)式中:V债券的购买价格;I每年的债券利息;n到期的年数;i贴现率;M债券的面值。2、债券到期收益率的近似计算债券的到期收益率可用简便算法求得近似结果:I+(M-P)÷NR=×100%(M+P)÷2式中:I每年的利息;M到期归还的本金;P买价;N年数。3、一次还本付息债券的到期收益率若债券是到期时一次还本付息,那么即使面值发行,到期收益率也可能与票面利率不同。三、债券的信用评级债券信用评级是指评级机构根据债券的风险和利息率的高低,对债券的质量作出的一种评价。(一)债券评级时考虑的主要因素1、违约的可能性;2、债务的性质和有关附属条款;3、破产清算时债权人的相对地位。