有色金属行业2019年半年度投资策略：黄金为守，稀土为攻.docx

长城证券2目录2019上半年行情回顾:金属价格普跌,稀土磁材领涨有色 5有色板块摆脱18年疲软走势,稀土磁材涨幅居前 5一季度业绩呈下滑态势估值水平仍待恢复 6基本金属价格低位震荡小金属价格涨跌各异 82019下半年行业展望:全球需求预期较弱多数金属或将呈现震荡下行走势 92019下半年投资策略:黄金为守稀土为攻 12贵金属:全球经济疲软与货币宽松引爆金价汇率助推下国内金价再创新高 12小金属:稀土战略地位重申磁材需求值得期待 15材料加工板块:关注低估值加工股投资机会 19重点推荐标的 20银泰资源:黄金新贵峥嵘初现 20山东黄金:A+H股黄金龙头标的 21中科三环:磁材巨头充分受益新能源订单主力驱动 22云海金属:镁业龙头牵手宝钢加速汽车轻量化进程 23楚江新材:铜加工龙头向军工材料及高端设备进阶 24投资建议: 25长城证券3图表目录图1:图2:图3:2图4:2图5:2图6:2图7:图8:图9:2图10:图11:图12:图13:图14:图15:图16:图17:图18:图19:图20:图21:图22:图23:图24:图25:图26:图27:图28:图29:图30:图31:图32:图33:图34:图35:图36:图37:图38:图39:图40:图41:图42:申万有色指数与上证指数涨幅对比(-) 5有色金属子板块涨跌幅情况(-) 5019年初至今申万行业涨跌幅排名情况(-) 5019年初至今有色行业涨跌幅前五名个股(-,剔除ST、退市股) 6015-2019Q1有色金属行业营业收入(亿元) 6015-2019Q1有色金属行业归母净利润(亿元) 6有色金属板块PE走势 7有色金属板块PB走势 7014-2019Q1有色金属行业整体负债率情况 72014-2019Q1有色金属行业整体ROE情况 7各国GDP增速对比 9各国制造业PMI对比 9我国社融数据 9我国M1&M2数据 9固定资产投资完成额及增速 10房地产投资状况 10IMF再度下调2019年全球主要经济体增速预期 12主要经济体PMI均有所下滑 12利率曲线倒挂与实际收益率下行(%) 13美国经济周期 13美元指数走势图 13卢布贬值改变卢布计价黄金走势 14国际金价走势与国内金价走势对比 14中美贸易冲突后新出口订单PMI始终低于荣枯线 14贸易冲突伴随人民币对美元贬值 14稀土产业链 15我国稀土行情主要由政策驱动 16全球稀土储量REO超100万吨的国家 17我国稀土产量全球占比有所下降 172018年稀土产品分类别出口量占比 172018年稀土产品分类别进口量占比 17氧化镝:-%:上海价格走势(元/千克) 18氧化铽:-%:上海价格走势(元/千克) 182018年我国稀土下游应用分布 18我国高端磁材下游应用分布 18银泰资源2014-2019Q1营业收入情况 20银泰资源2014-2019Q1归母净利润情况 20山东黄金2014-2019Q1营业收入情况 21山东黄金2014-2019Q1归母净利润情况 21中科三环2014-2019Q1营业收入情况 22中科三环2014-2019Q1归母净利润情况 22云海金属2014-2019Q1营业收入情况 23长城证券4图43:云海金属2014-2019Q1归母净利润情况 23图44:楚江新材2014-2019Q1营业收入情况 24图45:楚江新材2014-2019Q1归母净利润情况 24表1:2019年初至今有色行业贵金属&基本金属&稀有金属价格与涨跌情况(-)......................................................................................................................................................8表2:多国将稀土列入战略资源计划 15表3:近期稀土热点新闻 16表4:目前海外主要稀土公司冶炼产能 17表5:当前PE-TTM小于25倍的有色金属行业个股 19表6:银泰资源矿产资源储量(截止2018年报) 20表7:山东主力黄金矿山信息(2018年) 21表8:中科三环现有及规划产能情况 22表9:云海金属现有及规划产能情况 23表10:楚江新材现有及规划产能情况 24表11:重点推荐公司及盈利预测 25长城证券52019上半年行情回顾:金属价格普跌,稀土磁材领涨有色有色板块摆脱18年疲软走势,稀土磁材涨幅居前有色板块跑赢上证综指,稀土磁材表现突出:伴随着国内经济数据的不及预期,中美贸易摩擦再度出现摇摆成