【策略专题】华创策略联合行业·金股组合7月刊.docx

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(20TOC\o"1-2"\h\z\u目 录一、策略联合行业7月金股组合配置思路 4(一)7月度观点:整体谨慎,静待黎明 4(二)投资建议:7月金股组合构建 5二、华创研究7月月度观点 6(一)华创宏观:7月是重要的宏观“再审视”窗口,九大数据将面临方向与斜率的重新评估 6(二)华创固收:债市趋势行情持续,但注意交易安全边际 7(三)华创非银:全球流动性进入宽松周期,降息背景下,未来一个季度更看好券商 7(四)华创地产:基本面政策面协调,低预期低估值筑底,重申板块配置价值 7(五)华创大宗:下半年基建刺激下推荐水泥,关注钢铁、化工 8(六)华创食饮:白酒板块关键逻辑分析及中报前瞻 8(七)华创家电:重点推荐高壁垒低估值龙头公司 9(八)华创电子:G20中美会谈超预期,优质龙头个股进入战略配置阶段 9(九)华创机械:看好2019下半年四大投资方向 10三、风险提示 10证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(20图表目录图表1 华创策略联合行业7月金股推荐表 5图表2 月度金股组合表现回顾 6证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(20一、策略联合行业7月金股组合配置思路6月回顾:如期兑现的G20向好,与6月中下旬反弹。我们在《金股组合6月刊》中旗帜鲜明的强调“本轮调整已接近后期及尾声阶段,2800区间附近或是本轮行情的底部区间,且无论G20结果如何,或风险偏好修复或流动性托底预期主导,但基于对特朗普国内压力的研究,我们对G20持乐观态度。6月中下旬至7月上旬均会有一波有赚钱效应的结构性行情,且大体节奏先抑后扬”,市场的实际走势几乎完全验证了我们的预判,伴随6月中旬开始,中美向好预期逐渐显现,指数从2827反弹至3050附近,整体涨幅接近10%。核心资产强者恒强,6月金股组合绝对回报达10%。我们在6月金股组合中强调了,围绕趋势方向做底仓对冲风险,同时适度偏向乐观博弈收益的“攻守平衡”组合,即中长期资金渐成主导资金趋势不变,因此,其偏爱的食品饮料、医药、金融等价值白马龙头一直是我们组合构建的基石所在,适度博弈G20乐观情形下的券商、成长等弹性品种。从实际走势看,上证50为代表的核心资产接近创出新高,而白酒、券商作为领涨的行业也充分验证了我们的配置观点。(一)7月度观点:整体谨慎,静待黎明“迈过黎明前的黑暗”:7月整体谨慎,节奏先扬后抑,关注国内风险释放。5月底我们在市场一片悲观之中旗帜鲜明的提示了投资机会。那么7月,在市场G20结果影响下一片乐观之中,我们在维持三季度整体乐观的同时,我们认为,G20利好兑现之下,短期反弹已接近尾声,7月整体则持谨慎态度,配置上防御为先。我们的逻辑框架在于,任何市场大级别反弹:必须满足风险偏好、流动性、经济/盈利三因素企稳中的两点,而7月,这三个因素都难言拐点到到来。经济:7月地产等投资增速“二阶拐点”难现,注意月中中报风险。不考虑中美摩擦反复性对进出口数据的影响。我们认为,考虑到基数效应,下半年地产、制造业等投资料将持续承压,而7月或仍处于加速度下行期。我们宏观团队预测,在消费、汽车等终端需求明显回升之前,制造业投资受制基数效应,预计全年整体增速-%-%;地产投资持续受制于开工端传导和土地购置费下降之下,6-7月下旬压力非常大;基建端