最近的宏观观点-邵宇,秦培景.docx

最近的宏观观点-邵宇,秦培景.docx实体经济下行预期打压大宗商品价格实体经济最新情况经济低谷即将来临,流动性拐点渐行渐近。最近两天公布的一系列海外实体经济数据几乎全面低于市场预期,特别是发达经济体。另外,PMI,消费者信心指数等先导指标则下挫明显;预示着未来几个月实体经济的情况不容乐观。%后,失业情况也不再乐观。考虑到二季度经济下行明显,欧元区和英国央行在货币政策会议上没有表现出明显的强硬姿态,短期内加息概率很小。这两天公布的核心经济数据如下所示(市场预测来自彭博社对经济学家的问卷调研)。发达经济体美国:%,%.美国:。,增幅创下去年8月份以来的最高水平。欧元区:%的利率不变。另外,央行也没有表示会在6月份会议上加息。英国:正如普遍预期的那样,英国央行在5月份会议上没有调整政策,也没有发表解释性声明。我们预期央行会从8月份开始收回刺激政策。德国:3月份工厂订单月环比增速从2月份调整后的+%(修正前:+%)下降至-%(市场预期:+%)。西班牙:。英国:(市场预期:),但这一数据可能受到了扭曲影响。该指数目前仍接近一季度均值,继续表明服务业活跃增长。爱尔兰:,略高于50这一強弱分界点。爱尔兰:%%。新加坡:,表明新加坡受日本东北部地震的即时影响有限。。中国台湾:核心通胀稳定,%的低位(市场预期:%)。澳大利亚:%(市场预期:+%\。%后,2010年一季度零售持平(市场预期:%)o澳大利亚:%,超±子砌(市场预期:%\。新西兰:%(修正前:%)%(市场预期:%)。新兴经济体马来西亚:马来西亚央行出人意料地上调政策利率25基点至3%,并将法定准备金率上调100基点至3%0印度尼西亚:%后,%,接近预期(市场预期:%)菲律宾:%%,高于预期。央行再次上调政策利率25基点,符合预期。大宗商品经济数据导致市场参与者调整了对未来实体经济的预期,这一预期在美元走强和短期内加息预期消失的触动下,导致了大宗商品的暴跌。其中石油和贵金属市场的下跌特别明显,石油下跌的原因更偏向对实体经济的担心;而贵金属市场的调整则主要来自货币金融层面。贵金属市场美元走强加速了金价下跌,美元兑欧元升值近2%,欧洲央行和英国央行暂缓加息的措施支撑了美元未来的强势。另外,美元上涨也打击了银价,近月交割白银期货合约较上周五创下的31年最高结算价下跌