跨界经营使公司价值提升还是损毁.doc

“跨界经营”使公司价值提升还是损毁【摘要】随着我国资本市场的不断发展,越来越多的上市公司开始涉足其他领域,给公司价值和投资者利益带来重大影响,引发了公众对上市公司“跨界经营”的极大关注。文章以云南白药公司为对象,分析“跨界经营”对公司价值的影响,以期为上市公司的“跨界经营”带来启示与建议。【关键词】上市公司跨界经营?公司价值 2012年12月19日,云南白药集团股份有限公司(以下简称“云南白药”,股票代码000538)宣布斥资38亿元打造国际高端养生度假基地,在“跨界经营”的道路上又迈进了一步。而同一天,四川省药监局官方网站上公布的2012年第二期药品抽验的36个不合格批次药品中,云南白药的经典药品云南白药胶囊(批次:20110213,规格:×16粒)赫然在列,再度引发了业界投资者对云南白药“不务正业”的质疑。一、云南白药“跨界经营”事件回顾自1993年上市以来,云南白药的股票价格在10年间的涨幅接近10倍。股票价格的不断增长,使得云南白药开始寻求其他领域的作为。云南白药在2000年开始其“跨界经营”战略,涉足制药行业之外的领域,并于2004年进入日化领域,推出云南白药牙膏,随后延伸至创可贴、气雾剂、面膜、沐浴露和洗发水等其他产品领域;2006年成立置业公司,主营房地产开发、城市建设投资及相关项目开发,开始向房地产领域进军;2012年12月19日,投资38亿元的大理“双溪健身苑”项目动工,标志着云南白药正式介入旅游地产行业。云南白药现在的经营范围除医药行业外,还包括房地产、日化用品以及其他行业。医药业包括化学原料药,化学制剂药,中成药和中药材的研制、生产以及销售;房地产行业包括房地产开发、城市建设投资及相关项目开发;日化用品包括牙膏、创可贴、洗发水等;其他行业涉及旅游、健康产品经销等领域。然而,随着“跨界经营”的深入,云南白药开始受到质疑,从2007―2013年年底,云南白药至少10次因药品质量和夸大疗效等问题登上多地食品药品监督管理局“黑榜”。质量问题频发对企业价值来说无疑是沉重的打击,这些问题是如何产生的?对企业价值有什么影响?都值得我们深入分析。二、云南白药“跨界经营”分析(一)云南白药“跨界经营”的动因 ,分散经营风险。20世纪90年代至今,我国发生了许多企业并购行为,很多企业通过并购实现了产业链的上下游经营,使企业发展更加稳定。与此同时,受制度和政策的推动,大型医药企业也开始寻求其他领域的发展,尝试“跨界经营”。云南白药的“跨界经营”无疑也受到了政策的影响,为追求企业生存的稳定性,分散经营风险,最理想的选择便是分散经营。为达到这一目的,进一步增强公司的综合实力,“云南白药”并不满足于医药行业的已有地位,开始寻求在其他领域有所作为,“跨界经营”的发展战略便应运而生。 ,调整生产结构。医药产品的总成本较高,不仅包括原材料成本、加工制造成本,还包括市场维护成本和销售代理成本,这意味着传统医药行业无法获取较高的投资回报。而“跨界经营”能够寻求高利润投资点,部分医药企业纷纷进驻行业外以寻找新的投资增长高地。就目前来看,房地产、保健品、饮料业、日化领域等成为包括云南白药在内的许多医药企业新的投资热点。这些新的投资热点能够使医药企业从原料药生产的专业化经营,转变为高投资回报的多元化经营,并借此降低单一产品