高级财务管理4.ppt

折现现金流量估价第4章Copyright©2010bytheMcGraw-panies,-Hill/Irwin关键概念与技能会计算单期现金流量或系列现金流量的未来值和/或现值能计算某项投资的报酬大小能使用财务计算器和/:$10,000投入到一项收益率为5%的项目中,则1年后你的投资将会增长为$10,,$500为投资赚得的利息($10,000×.05)$10,000为应归还给你的本金($10,000×1)$10,500为本息合计,可由下式计算得到:$10,500=$10,000×()该投资在期末的本息合计金额被称为终值(FutureValue,FV),或复利值。终值如果只有一期,则终值FV的计算公式为:FV=C0×(1+r)其中C0表示今天(0时刻)的现金流量,而r表示某个利率现值如果你希望对一项报酬率为5%的项目进行投资,1年后获得$10,000,则你在今天应当投入的金额为$9,。为了能在1年后偿还$10,000的债务,债务人在今天就需要存起来的钱,就是现值(PresentValue,PV).请注意,$10,000=$9,×().现值如果只考虑一期,则现值公式可写作:其中C1表示在日期1的现金流量,而r表示某个利率。PresentValue,NPV)等于该项目的预期现金流量的现值与项目投资成本之差。假定某项投资承诺将在一年后归还$10,000,现在需要的出资金额为$9,500。你的资金利息率为5%。这项投资可行吗?净现值未来现金流量的现值大于投资成本额。换言之,该项目的净现值NPV为正,因此该投资可行。净现值I在单期情形下,NPV的计算式为:NPV=–Cost+PV假定我们放弃了上一张幻灯片中NPV为正的项目,而是将手中的$9,500投资于另一个报酬率为5%的项目,则我们最后得到的FV将低于被放弃项目所承诺的$10,000,因此从FV的大小来判断,我们是不应当放弃这个项目的:$9,500×()=$9,975<$10,000