第五章-债券和股票估价.ppt

第五章债券和股票估价主要内容第一节债券估价一、债券的有关概念二、债券的价值三、债券的收益率第二节股票估价一、股票的有关概念二、股票的价值三、股票的期望收益率7/17/20192河南大学工商管理学院宋晓第一节债券估价一、债券概念二、债券的价值三、债券的收益率7/17/20193河南大学工商管理学院宋晓一、债券的概念一、:是发行者为筹集资金,向债权人发行的,在约定时间支付一定比例的利息,并在到期时偿还本金的一种有价证券。:是指设定的票面金额,它代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。第一节债券估价7/17/:是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。不同与实际利率。:是指偿还本金的日期。第一节债券估价7/17/20195河南大学工商管理学院宋晓二、债券的价值债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。也就是等于未来各期利息支付额的现值与到期偿还本金的现值之和。使用的折现率,取决于当前的利率和现金流量的风险水平。债券价值既是发行人确定债券发行价格的重要参考指标;也是债券投资决策时使用的主要指标。第一节债券估价7/17/20196河南大学工商管理学院宋晓(一)、每年计算并支付利息、到期归还本金。债券价值=未来每期利息的现值+到期本金现值第一节债券估价折现率i采用当时的市场利率或投资的必要报酬率7/17/20197河南大学工商管理学院宋晓第一节债券估价例1:某企业发行的债券面值为1000元,偿还期为5年,票面利率为10%。计算在市场利率分别为10%、8%和12%三种情况下的债券内在价值。解:(1)当市场利率为10%时计算结果表明,当债券的票面利率=市场利率时,债券应按面值发行。7/17/20198河南大学工商管理学院宋晓可见,当市场利率<票面利率时,债券应溢价发行。(3)当市场利率为12%时:可见,当市场利率>票面利率时,债券应折价发行。(2)当市场利率为8%时:7/17/20199河南大学工商管理学院宋晓综上,影响债券定价的因素有:折现率、利息率、计息时间和到期时间。其中,债券价值与折现率①折现率=票面利率时,票面价值=债券价值,平价出售。②折现率>票面利率时,票面价值>债券价值,折价出售。③折现率<票面利率时,票面价值<债券价值,溢价出售。第一节债券估价7/17/201910河南大学工商管理学院宋晓