套期保值教案1.ppt

套期保值(Hedge)策略
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套期保值策略
§1套期保值基本方法
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套期保值策略
套期保值的作用
回避现货价格波动风险
发现市场价格的基本动力
锁定产品成本,稳定公司利润
减少资金占用,加速资金周转
有利赢得时间,合理安排储运
有利提升公司声誉,提高公司融资能力
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套期保值策略
套期保值基本原理
期货价格与现货价格变化的一致性;
期货价格与现货价格到期的收敛性。
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套期保值策略
套期保值操作原则
数量相等
时间相同或相近
方向相反
品种相同
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套期保值策略
套期保值分类
按操作手法划分
空头套期保值
多头套期保值
按所持期货部位稳定性划分
静态(或传统)套期保值
动态(或现代)套期保值
按期货部位了结方式划分
平仓式套期保值
交割式套期保值
按目的与性质划分
存货套期保值
经营套期保值
选择套期保值
预期套期保值
生产者(包括产品销售、原料采购)
经销商
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套期保值策略
静态保值的假设前提
采取“套期保值-遗忘”策略;
不考虑保证金的时间价值;
不考虑交易成本(如佣金)。
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套期保值策略
空头(Short)和多头( Long)套期保值
空头套期保值适用于未来某一时期将出售一项资产,且希望锁定资产价格的公司进行套期保值。
如一个将要出售小麦的农场、一个将要收到一笔外汇货款的出口商。
多头套期保值适用于未来某一时期将要购入一笔资产,且希望锁定资产价格的公司进行套期保值。
如航空公司需要购入煤油,进口商可能需要购买外币。
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套期保值策略
套期保值策略选择原则
尽可能冲销风险
当公司损益与现货市场价格正相关时,适宜做空头套期保值(short hedge);
当公司损益与现货市场价格负相关时,适宜做多头套期保值(long hedge)。
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套期保值策略
空头套期保值实例
已知条件
河南某农场于3月10日对小麦进行估产,预计6月10日将收获小麦10000吨。
小麦现货价格:1170元/吨
小麦期货价格(6月份):1150元/吨
套期保值策略:
3月10日:卖出6月份小麦期货合约1000个(执行价格为1150元/吨)。
6月10日:买入1000个6月份小麦期货合约,对初始部位进行对冲。
套期保值结果:该农场将其小麦售价锁定在1150元/吨。
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套期保值策略