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美欧经济蓄势前行
在经历了2014年的高增长后,一季度美国经济出现了些许疲态,景气指数持续下降,非农就业也没有以往那么强劲。而且在原油和大宗商品持续维持低位的压力下,美国的CPI也出现了负增长,美联储似乎也在释放稍微推迟加息时点的信号。
一季度美国经济表现不及预期,未来是延续这种状态,还是犹如2014年初那样只是短暂打盹,二季度很快就会重拾升势?参加“远见杯”全球宏观经济预测的机构给出了乐观的判断,%。
自从欧洲央行实施量化宽松措施以来,欧洲经济显露出了转好的迹象。失业率有所下降,景气指数也在上升。欧洲经济能够彻底走出衰退的阴影,并克服通缩的困扰,欧洲版QE能否成功?这需要未来几个季度的观察,至少“远见杯”调查的结果显示了正面的预期,%,。
受益于日元的继续大幅贬值,日本出口保持了较好的增长势头,时隔三年后再度出现贸易顺差。“远见杯”预计,二季度日本经济将增长2%。
虽然短期内机构们都对欧美经济弥漫着乐观的情绪,但从长期角度看,发达经济体并没有找到真正的增长动力。4月份IMF在《世界经济展望》中指出,发达国家的潜在增长下降并非只是近几年的事情,而是自21世纪初开始就在持续下降。这主要源于生产率的不断下降,而发达国家劳动力和资本的增长相对平稳。
IMF测算,发达国家的潜在增长已经从2001-%%左右的水平,未来也会在这一水平上持续,生产率的下滑贡献了潜在增长80%的下降。美联储对美国长期经济增长的预测也维持在2%左右,显然也认为这就是美国的潜在增长水平。
所以,如果没有新的技术革命,发达经济体不做出大的变革,未来长期的经济增长只能说是马马虎虎,要想回到金融危机以前的水平是遥不可及。
欧美经济将同步转好
2014年主要发达经济体分化明显,美国复苏相对强劲,而欧洲和日本都面临着衰退的威胁,这种不同步的格局在二季度有望改变。欧元区经济形势将大概率继续向好,美国则有望告别一季度的低迷,回归稳健增长的轨道,日本经济也在从2014年4月上调销售税引发的技术性衰退中恢复。
“远见杯”全球经济预测显示,%、%、%。与一季度调查相比,参与的机构都趋于乐观。
尽管一季度美国经济表现低于预期,但是各家机构都认为这主要是由短期因素引起的。中金公司首席经济学家梁红认为,一方面,天气异常寒冷导致建筑相关行业的投资和招聘减少、休闲餐饮行业新增就业减少;另一方面,油价下跌使得名义汽油零售额下降、企业减少油气相关资本开支。%%。
即便没有天气异常的因素,一季度增长疲软在过去几年也是反复出现。高盛分析师Alec Phillips指出,“这主要是因为GDP一些构成分项的残余季节性。我们发现,企业厂房投资、国防支出、州及地方支出的一季度疲软走势呈现出统计显著性,。”
“抛开短期数据波动,我们对今明两年美国经济增长仍旧乐观,”梁红指出,“劳动力市场强劲复苏,过去1年月均新增非农就业人数26万,远超2005