第三章 风险投资.ppt

第三章风险投资
$1 风险投资概述
一、定义:
风险投资是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大潜力的企业中的一种权益资本。作为一种投资方式,它包括投入资本、培育和辅导投资对象,成熟后退出以实现增值几个环节。
二、特点:
1、长期性。一般 3 至 5 年以上。
原因:投资对象是刚刚起步或尚未起步的高科技企业或产品,固定资产少,难以从银行取得贷款。资金一旦投入,不能随时抽出。
2 高风险性。在发达国家成功率也仅为 20%-30% 。
3 有取得高回报的可能。原因:一是投资对象有广阔的市场前景,二是初期投入股份便宜,三是风险投资家管理经验丰富,可弥补创业者的不足,四是成功后有上市机会,可放大财富效应。
案例:1978年,美国一位叫阿瑟·罗克的人用 5. 76 万美元,以每股 9 美分的价格买入正处于创业期的苹果电脑公司股票 64 万股,1983 年初上市时价值 1400 万美元,5年间增值243 倍。
4 组合投资。
通常投资于10个以上的项目群,通过分散投资来回避风险。金融与科技、资金与管理相结合。操作:有技术者寻找资金,有资金者寻找技术。由于投资者风险更大,故更有决策权,甚至可以解雇经理,亲自接管公司。
三、参与机构:
1、专业性机构。
组织形式:以有限合伙制为主。
特点:A 合伙人分有限合伙人和普通合伙人两种,前者提供绝大部份资金,但不负责管理,有免税待遇。后者主要提供技术和管理,为强化责任,也要出资 1% 至 10%。B 合伙期限通常 5 至 7 年,经营稳定后通过上市更换新股东。
2、准政府机构。主要有:
A 小企业投资公司(SBIC,在美国,该类公司只要有合适的技术,可申请低息贷款并有税收优惠)
B 有色人种企业家办公室(MESBIC,由美国商业部主办,主要为低收入的有色人种开办企业提供长期资金)
C 企业发展公司(BDC,地方性机构,由个体风险投资家设立,在本地政府许可下经营,优先选择与本地经济发展有关的项目)
D 美国风险投资协会(NVCA,主要从事行业内信息沟通、编辑出版,协调服务等)
3、各种基金。
主要有:产业战略基金、公众风险投资基金、高新技术扶持基金等。
案例:Java 基金,即由 IBM 等六家公司共同出资1亿美元设立,专门投资于美国硅谷地区相关技术的信息企业。