2001年证券市场跌宕起伏.doc

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2001年证券市场跌宕起伏,证券投资基金也走过了不平凡的一年。《基金法》几经人大讨论修改,呼之欲出;开放式基金正式亮相,推动了基金业市场化进程;私募基金浮出水面,成为市场不可回避的话题;老基金已全部改制完毕,使市场逐步趋于规范;“好人举手”制度的推行,进一步加强了证券市场规范力度;新的基金管理公司有多家获准筹建、运营,壮大了基金队伍。回顾2001年,是证券投资基金整顿规范的一年,也是发展壮大的一年。展望未来,证券投资基金的发展道路将更加任重道远。 
一、2001年证券投资基金运作回放
1、基金规模、集约化程度不断扩大
截止2001年12月28日,我国证券市场已有15家基金管理公司获准运营,另有2只基金管理公司获准筹建,其中管理封闭式投资基金48只,开放式基金3只,%;融资规模达200多亿元,%。从2001年基金市场扩容来看,机构数量、发行规模都有较大提高。2001年共有银华、易方达、融通、宝盈等四家新的基金管理公司先后获准运营并发行基金(另外长城基金管理公司虽也获准运营,但旗下基金久富上市日还未确定)。基金的扩容主要来自三个方面:一是老基金经过改制规范后重新上市并且扩募;二是新设发行基金通乾和基金鸿阳两只封闭式基金;三是华安创新、南方稳健成长及华夏成长三只开放式基金面世。 
图1 1998年 2001年证券投资基金融资规模 
随着投资基金数量的增加,基金管理公司的集约化程度也在不断提升。在目前已发行基金的14家基金管理公司中,除嘉实、银华基金管理公司外,其他12家基金管理公司均管理2只以上的基金,最多的华夏基金管理公司管理了6只近100亿规模的基金,华安基金管理公司的基金规模最大,共107亿。
从基金规模结构看,48家封闭式基金,30亿规模的9只,%;20亿至30亿规模的13只,%;10亿至20亿规模的3只,%;10亿以下的小盘基金23只,%。由此可以看出,当前我国的投资基金还处于发展阶段,小盘基金偏多,单只基金规模普遍偏小,难于抵御较大风险。
2、基金市场表现分析
综观2001年基金市场表现主要呈现以下特点:
首先,上下半年市场表现迥然不同。上半年的基金市场承接了2000年市场行情,继续展开了凌厉上攻态势。以上证基金为例,%,%,基金市场的涨幅远高于股票市场。下半年基金市场则步股票市场后尘,出现较深幅度的调整,但较股票市场而言,跌幅较小,且呈现出明显的抗跌性。,,%。,,%。究其原因,一是由于2000年基金走势明显强于股票市场,分红方案优厚,导致了2001年上半年的抢权与填权行情。二是基金投资理念在2001年下半年发生一些变化,价值投资策略产生回归,集中投资转为分散投资,化解了部分风险。
其次,封闭式基金净值出现大面积下挫,基金分红遭遇大幅缩水。48只封闭式基金,近2/3的基金净值低于面值,仅有20家基金能够在2001年分红。截止2001年12月28日,在33只运作接近一个完整会计年度的封闭式投资基金中,净值无一例外地均较年初大幅度下降。这33只基金2001年1月1日经调整后的期初净值(扣除分红数字)合计为680亿元,12月28日净值合计为571亿元,净值总体缩水109亿元。从单只基金的运作情况看,单位净值下降较大的有基金开元和基金裕阳,%%。单位基金净值最高最低的均为华安基金管理公司旗下基金,,。净值大幅下降的原因主要有二:一是这些基金在2000期末都有大幅度分红,(含税);二是2001年下半年证券市场受诸多因素的影响,行情处于大调整之中,直接造成基金净值的下降。
再次,新上市的开放式基金表现平稳