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投资策略-股票研究报告石油化工公告简评中国石化(600028)持有(维持)——1季度报告点评事件:4月28日,中国石化公布了2008年1季度报告,,,扣除补贴因素,每股收益-。观点:2008年1季度,国际原油价格持续攀升,国内成品油价格仍从紧控制,石化产品需求延续合理的增长势头,石化产品价格维持在相对较高的水平。,%,营业利润-,,,%,扣除上年补贴,计入本报告期的74亿元,基本每股收益-,%,扣除非经常性损益后的全面摊薄净资产收益率-%,。这与我们当初判断的中国石化1季度主营业务将会亏损的预期一致,2008年面临严重宏观调控背景下,成品油价格改革进展比较艰难,预计2008年中国石化的业绩将取决于国家的财政补贴。2008年4月份,财政部发布关于进口原油增值税按月返还,将对中国石化2季度的业绩产生正面影响。勘探及开采板块:、,%%。,%,,%。炼油板块:,%。,%,,%;,%;,%。印证我们之前的判断,中国成品油价格过低,市场消费需求旺盛,只有提高成品油价格,才能抑制消费,提高利用效率,对能源管理不仅仅要从供应侧管理,也要从需求侧管理。营销和分销板块:,%;,%。;自营加油站29130座,%,自营加油站单站加油量2848吨/座,%,特许经营加油站数量653座,%,公司整肃加油站初步取得成果。化工板块:,%;,%;,%;,%;,%;,%。给予中国石化,持有评级(维持)图一:中国石化上市以来的1季度营业利润数据来源:WIND图二:中国石化上市以来1季度每股收益数据来源:WIND宏源证券投资评级说明:投资评级分为股票投资评级和行业