期铜月报.doc

期铜月报是否重演暴跌8月2日美国债务上限问题在最后时刻得以提高,虽然其违约担忧解除,但经济增长放缓甚至陷入二次衰退的担忧以及欧债问题的蔓延使得悲观情绪开始充斥市场。,创下2008年12月金融危机以来的单日最大点位跌幅。引发全球金融市场及大宗商品价格普遍大幅下跌,与经济联系更为紧密的基本金属成为做空力量肆虐的对象,尤其是锌的跌幅居前。八月第一周主要基本金属表现:价格迅速下跌的主要原因在刚刚过去的一周里金属价格遭受重创,沪锌价格指数迅速回落至5月底的水平。为什么市场悲观者开始担忧08年金融危机式的暴跌再次出现?为什么在跌势中锌更偏弱于其他基本金属?我们认为主要有以下几个原因:图1:沪锌指数周线1、投资者美国经济放缓的忧虑。上周金融市场及大宗商品市场的暴跌并非因为单一的因素,而是反映出在此前的几个月中逐步累积,多种担忧在上周集中爆发的体现。美国国会两党在最后时刻就提高债务上限达成一致,解除了债务违约的担忧,但取而代之的却是对美国国内经济以及全球日益恶化的状况的更广泛担忧。进入下半年,美国各项经济指标都开始变糟,失业率攀升,房地产市场依旧疲软。例如美国商务部的数据显示,%,%,这让投资者担心美国消费开支疲软将拖累经济复苏步伐;美国供应管理学会(InstituteforSupplyManagement)公布的数据显示,美国7月ISM制造业采购经理人指数(PMI),。国际评级机构美国标准普尔公司8月5日晚声明,出于对美国财政赤字和债务规模不断增加的担忧,把美国长期主权信用评级从顶级的AAA级下调至AA+级。这是美国主权信用评级历史上首次遭“降级”。专家分析认为,此举将再次引发世界对美债危机的担忧,增加全球市场的不确定性。、意大利。穆迪投资者服务公司7月29日将西班牙的Aa2评级列入负面观察名单,原因是该国的财政状况越来越容易受到市场压力的冲击,而且鉴于欧元区救助希腊行动的先例,西班牙国债持有人面临的风险增大。国际货币基金组织(IMF)近日表示,从西班牙目前的经济形势来看,下行风险依然占据着主导地位,主要潜在问题仍有待解决,经济中的不平衡性还将历时数年。欧洲领导人正在努力应对一场不断扩大的债务危机。在对希腊的救助看来还未显足够的情况下,危机却已蔓延至意大利和西班牙。欧洲多个主要国家经济数据亦显疲弱,数据提供商Markit公布的数据显示,法国7月Markit/,;。英国7月Markit/,;。这是指数自2009年7月以来首次跌落50的荣枯分水岭,也是2009年6月以来最低。3、锌的库存依旧高企。与铜自2010年以来库存保持小幅下滑的态势形成鲜明对比,交易所锌库存持续快速攀高,库存压力明显。我们以2010年初(2010年1月4日)为基期,铜库存从2010年1月4日的687947吨下降至2011年7月29日的666370吨;而同期LME锌库存从661025吨增加至1290121吨,凸显锌市的供求矛盾。中期来看,锌仍将继续受大量库存的困扰。图2