财务管理价值观念之期权估价概述.ppt

财务管理价值观念——panyslogan期权概述第三节期权估价期权定价方法期权估价模型学****目的了解期权交易的特点和掌握基本交易策略掌握期权价值、内含价值与时间价值的关系掌握期权估价原理熟悉二项式模型的基本原理一、期权概述期权的几个基本概念一期权到期日价值二期权投资策略三期权价值的影响因素四(一)期权的几个基本概念期权或称选择权,是买卖双方达成的一种可转让的标准化合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权是对未来的一种选择权力。期权(Option)测概率,不确定性期权费用有效期执行价格权利类型期权合约的基本要素标的物主要要点含义需注意的问题(1)期权是一种权利期权赋予持有人可以选择执行或者不执行该权利。持有人只享有权利而不承担相应的义务。(2)期权的标的物期权的标的物是指选择购买或出售的资产。期权是这些标的物“衍生”的,因此称衍生金融工具。期权是可以“卖空”的。因此,期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割,而只需按价差补足价款即可。多头指买方,买入看涨期权,就是看涨期权的多头;买入看跌期权,就是看跌期权的多头;空头指卖方,卖出看涨期权,则是看涨期权的空头;卖出看跌期权,就是看跌期权的空头。,空头是被动期权价格:多头作为投资成本,空头作为出售收入多头与空头看涨期权:期权购买者可以按行权价格在到期前或到期日买进一定数量标的资产的权利,也称为买权;看跌期权:期权购买者可以在到期前或到期日按行权价格卖出一定数量标的资产的权利,也称为卖权。◆按期权所赋予持有人的权利:金融期权:利率期权、货币期权、股票指数期权、股票期权;实物期权:是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。◆按标的资产类型欧式期权:只有在到期日才能执行;美式期权:在期权的有效期内任何日时间均可执行。◆按期权执行时间不同:百慕大权证期权的类型期权的内在价值和时间价值期权价值=内在价值+时间溢价期权的内在价值,是指期权立即执行产生的经济价值。价值状态看涨期权看跌期权执行状况“实值期权”(溢价期权)标的资产现行市价高于执行价格时资产现行市价低于执行价格时有可能被执行,但也不一定被执行“虚值期权”(折价期权)标的资产的现行市价低于执行价格时资产的现行市价高于执行价格时不会被执行“平值期权”标的资产的现行市价等于执行价格时资产的现行市价等于执行价格时不会被执行