期货套利.ppt

期货套利交易
第6章
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8/16/2017
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1)一个生活中的套利案例
某居民现在拥有一套位于市郊的房屋,目前市价80万元。该居民认为未来一年房价将会上涨,同时他还认为随着市中心土地供应的紧缺,市中心房价的上涨速度将大于市郊房价的上涨速度。因此,该居民进行了如下的买卖操作,他卖出了自己位于郊区的房屋,得到价款80万元,同时又用这80万元买入一套位于市中心的房屋。
一年后,房价果然上升。市中心房屋价格从80万上升到120万,市郊房屋价格从80万上升到100万。该居民以120万元价格卖掉市中心房屋,同时以100万元价格买回市郊房屋。在不考虑税费的条件下,该居民同一年前相比,还是拥有一套位于市郊的房屋,但却获得了额外的20万元现金收益。
【引例】
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8/16/2017
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假设一年后,房价并没有上涨,而是下跌了
市郊房价从80万下跌到40万,市中心房价相对抗跌,从80万下跌到60万。则该居民以60万卖出市中心房屋,同时以40万买回市郊房屋。此时,该居民同一年前相比,还是拥有一套市郊的房屋,还获得了额外的20万现金收益。
因此,该居民的获利同一年后放假的涨跌没有关系。获利的前提是:若一年后房价上涨,市中心的房价上涨得更快,若一年后房价下跌,市中心的房价下跌得更慢。该居民的盈利正是来源于价差从不正常到正常的变动。
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该套利案例有如下特点:
,它们之间的价格波动是有关联的。
,市郊房屋的卖出和市中心的房屋买入是同时进行的;套利结束时,市中心房屋的卖出和市郊房屋的买入也是同时进行的。
,而与市中心房价和市郊房价之间价格的相对变动有关。
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2)套利定义及其原理
(1)套利定义。
套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易,以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
套利
期现套利:利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为。
价差交易:利用期货市场上不同的合约之间的价差进行的套利行为。
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(2)套利交易的原理。
其一,两种期货合约的价格大体受相同的因素影响,因而在正常情况下价格变动虽存在波幅差异,但应有相同的变化趋势;
其二,两种期货合约间应存在合理的价差范围,但意外因素会使价差超过合理范围,随着时间推移,价差会回归到合理的范围;
其三,两种期货合约间的价差变动有规律可循,且其运动方式具有可预测性。
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套利实战
2010年5月与7月大豆合约进行套利交易,以2130元/吨的价格买入5月合约10手(10吨/手),以2172 元/吨的价格卖出7月合约10手,一周后,5月合约的价格下跌至2081元/吨,7月合约的价格下跌至2110元/吨,套利者可发出平仓指令,结束套利交易,结果交易者在5月合约上亏损共计4900元,在7月合约上赢利共计6200元,盈亏相抵,共计赢利1300元(不计手续费)。
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8/16/2017
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1)套利的作用
(1)套利行为有助于价格发现功能的有效发挥
套利者时刻注意市场动向,发现不正常的