筹资管理测验1.doc

筹资管理测验1筹资管理测验1某投资项目资金来源情况如下:银行借款300万元,年利率为4%,手续费为4万元。发行债券500万元,面值100元,发行价为102元,年利率为6%,发行手续费率为2%。优先股200万元,年股利率为10%,发行手续费率为4%。普通股600万元,每股面值10元,每股市价15元,,以后每年增长5%,手续费率为4%。留存收益400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元,企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目?: 银行借款比重=300/2000=15%债券资金比重=500/2000=25% 优先股资金比重=200/2000=10%普通股资金比重=600/2000=30% 留存收益资金比重=400/2000=20% 个别资金成本: 银行借款成本=300×4%×(1-33%)/(300-4)=% 债券资金成本=100×6%×(1-33%)/[102×(1-2%)]=%优先股资金成本=10%/1×(1-4%)=%普通股资金成本=/[15×(1-4%)]+5%=% 留存收益资金成本==+5%=21% 加权平均资金成本= %×15%+%×25%+%×10%+%×30%+21%×20% =%+%+%+%+%=% 年投资收益率=248/2000=% %>%,因此不该筹资投资该项目。,500万元,债务资金与权益资金的比例为4:6,债务资金的平均利率为8%,权益资金中有200万元的优先股,%,公司发行在外的普通股为335万股。2011年,公司发生固定成本总额为300万元,,公司的所的税税率为33%。分别计算(1)普通股每股收益EPS(2)息税前利润EBIT(3)财务杠杆系数DFL(4)经营杠杆系数DOL(5)复合杠杆系数DCL。EPS=(-200×%)/335=1(元/每股) EBIT=/(1-33%)+2500×40%×8%=600(万元) M=600+300=900(万元) DOL=900/600= DFL=600/[(600-2500×40%×8%-/(1-33%))= DCL=DOL×DFL=×=:债务资金200万元,年利率为10%;优先股200万元,年股利率为12%;普通股600万元,每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元,企业所得税率为30%,请进行增资是发行债券还是发行股票的决策。[(EBIT–200×10%-200×8%)(1-30%)-200×12%]/(600/10)=[(EBIT–200×10%)(1-30%)-200×12%]/[(600/10)+(200/20)] 求得:EBIT=(万元) 当盈利能力EBIT>,利用负债集资较为有利;当盈利能力EBIT〈,以发行普通股较为有利;当EBIT=,采用两种方式无差别