国际投资国际投资风险管理.pptx

第八章国际投资风险管理一、国际投资风险概述二、国际投资风险管理三、金融衍生工具与风险管理四、国际投资外汇风险管理文档分享第一节国际投资风险概述一、风险的概念和特征风险概念的起源1901[美]维利特风险=不确定性1921[美]奈特风险=可测定的不确定性20世纪中期[美]威廉和汉斯风险+主观认识1983[日]武井勋风险的3个要素文档分享第一节国际投资风险概述(二)风险的特征客观性偶然性相对性可测性可控性收益性文档分享第一节国际投资风险概述(三)、国际投资国家风险(一)国家风险的含义国家风险指国际经济往来活动中,与参与国家主权行为密切相关的风险,以及由于政治因素造成经济损失的风险。主要包括主权风险和政治风险。(1)主权风险:指国家经济来往活动中与参与国国家主权行为密切相关的特殊风险;(2)政治风险:由政治因素导致国际投资经济损失的变化,可细分为四个方面:国有化风险、东道国政策与法律所产生的风险、转移风险、战争风险文档分享主权风险例证几年前,中石油在委内瑞拉独资购买了一个油田,但是在委内瑞拉左翼新政府上台之后,中石油在这个油田的所有权被强制性地从100%压缩到25%,仅仅给予象征性的一点补偿,相比最初的投资而言,中石油遭受了巨大的损失。这并非个案。事实上,在资源丰富的非洲和拉美等国家,往往政局很不稳定,政权更迭和部族冲突是家常便饭。在政权更迭之后,对外资政策也会相应发生重大变化,甚至是180度的大转弯,特别是一些激进的民族主义者掌握政权之后,他们往往对于外国投资者采取敌视政策,认为外资是在掠夺他们的资源,使他们变得更加贫困,因此,他们往往会毁掉前任政府的正式承诺甚至书面合同,通过强制性方式剥夺外国投资者的权益,令外国投资者损失惨重。也有一些国家政府的外资政策朝令夕改,令外国投资者投诉无门。这就是主权风险。文档分享第一节国际投资风险概述(二)国家风险指数(1)富兰德指数(FL)富兰德指数是20世纪60年代末期,美国的F·T·汉厄教授设计的反映国家风险大小的一种评价指数。富兰德指数以0—100表示,指数愈高,表明该国风险越低,信誉地位越巩固。该指数是三个定性定量评级体系的总和指标。其中定量评级体系侧重评估一国的外债偿付能力,包括外汇收入,外债数量,外汇储备状况及政府融资能力等4个方面的评分;定性评级体系主要考察该国的经济管理能力、外债结构、外汇管制状况、政府***渎职程度以及政府应付外债困难的措施等5个方面;环境评估体系包括三个指数系列:政府风险指数、商业环境指数及社会政治环境指数。三个评级体系在富兰德指数中的比重分别是50%,25%和25%。美国商业环境情报所(BERI)定期发表富兰德指数报告,公布各国的富兰德指数。文档分享第一节国际投资风险概述(2)国家风险国际指南综合指数(ICRG)由美国纽约国际报告集团编制的风险分析指标体系,每月发表一次。国家风险国际指南分为政治、金融和经济三部分,其中政治因素分析占50%,即100分,后两项各占25%,即各占50分分数愈高表示风险愈低。(3)欧洲货币国家风险等级表欧洲货币国家风险等级表由国际金融界权威杂志《欧洲货币》(Euromoney)在每年秋季公布,侧重反映一国在国际金融市场上的形象和地位的指数。其主要考察的内容及比重为:进入国际金融市场的能力,占20%;进行贸易融资的能力,占10%;偿付债券和贷款本息的记录,占15%;债务重新安排的顺利程度,占5%;政治风险状态,占20%;金融二级市场上的交易能力及转让条件,占30%。文档分享第一节国际投资风险概述(4)日本公司债研究所国家等级表日本公司债研究所每年定期公布国家风险分析的结果,为日本投资者了解各国风险状况服务。采用评分制,以0—10表示,10分表示该国国家政治风险最低。其考核指标有14个,分别为:内乱、***及革命的危险性;政权的稳定性;政策的持续性;产业结构的成熟性;经济活动的干扰;财政政策的有效性;金融政策的有效性;经济发展的潜力;战争的危险性;国际信誉地位;国际收支结构;对外支付能力;对外资的政策;汇率政策等。根据综合评分确定该国风险等级序列,风险等级序列A、B、C、D、E按风险程度从低到高排列。文档分享第一节国际投资风险概述(三)国家风险评估国家风险估计是对国家风险事件发生的可能性以及对所造成的经济损失的大小进行测定的技术过程。其公式为:国家风险(R)=国家风险发生概率(P)*风险损失额(L)国家风险估计的技术方法很多,国际上通用的国家风险评估办法有:(1)国别评估报告(CountryEvaluationReport)(2)评分等级法(Checklist)(3)预先警报系统(EarlyWarningSystem)文档分享