此轮美元贬值何时见底.pdf.pdf

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口程实
广年第三季度次贷风波爆国金融生态的影响,并借助对美日,美元指数由点下滑至
曰发以来,美元汇率加速贬元中长期均衡汇率的估算来判断点,个交易日的贬值幅
值,并刺激国际油价金价一路未来美元的走向。度为.% 见图;年
飙升,造成了以”三金美金、月至年月,美元名义有效
黄金和黑金石油异动”,个
的国际货币体系初步紊乱受此~ 美元贬值的态势月的贬值幅度为.% 。两者的
影响,国际金融市场波动加剧, .美元名义汇率的变化不同表明,相对于世界大多数货
恐慌情绪进一步蔓延,欧美政策名义汇率是未经通胀调整的币,美元对欧元、日元英镑、
调控者遏制次贷风波持续恶化的汇率,美元名义汇率的整体变化加拿大元瑞典克郎和瑞士法郎
困难潜在增加,受次贷风波直接由美元指数和美元的整体贬值幅度更大。

币升值压力加大和外部金融风险综合反映。前者实际汇率是剔除货币因素
激增的挑战。来源于彭博,由包的汇率,美元实际汇率的整体
针对这个关乎次贷风波走括种主要货币的一篮子汇率折算变化由美元实际有效汇率
向、世界经济发展、国际金融稳而来;后者来源于国际清算银行综合反
一定和中国经济增长的关键问题, ,由包括种主要货币的映。该数据来源于国际清算银
本文将对此轮美元贬值的态势和一篮子汇率折算而来。行,由包括种货币的一篮子汇
。
Ⅺ/
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图美元指数..—.. 日的个多月里美元指数下跌了
% ,贬值幅度之大为多年

来所少有。如图的美元贬值历史



元指数的月度数据在个月时间里

的贬值幅度绝大多数时间低于图中
.%的横线,只有在年月
广场协议签订后的里,美元贬

值幅度比次贷风波后稍大。
/年月日/年月日年月日

、波及范围广
虽然升贬互现的结构意味着
资料来源:,城市金融研究所宏观经济金融数据库,除此轮美元贬值不是纯粹意义上的
特别注明外,下同。
全面贬值,但此轮美元贬值波及
图美元眨值历史比较图% ;.—. 范围很广。年月日至
年月日,彭博提供的对美
元双边汇率中,有对表现为美
元贬值,对表现为美元升值或

%

、影响因素多
由于名义汇率未经通胀调


月以来,在大部分美元汇率波
动较大的时段,美元名义有效汇
率和实际有效汇率的波幅偏离都
,新较为明显。而此轮美元贬值中名
际有效汇率由点跌至. . 义汇率和实际汇率却具有较强同
点,个月的贬值幅度为.% 。加拿大元和英镑步性,年月至年月,
.美元双边汇率的变化的双边汇率年月日至两者分别贬值了%和% .

间的名义汇率,