Financial+institutions+and+markets+[学习笔记].doc

Financialinstitutionsandmarketsindevelopingcountries我们要先了解什么是AdverseSelectionandMoralHazard。在微观经济学中,我们讨论的完全竞争模型有一个非常重要的前提,那就是假设信息的完全性,即市场的供求双方对于所交换的商品都具有充分的信息了解。比如说,消费者知道自己的偏好,了解在什么地方,什么时候存在有何种质量的以怎样的价格出售的商品;生产者则明白自己的生产情况,了解在什么地方,什么时候存在有何种质量的以怎样的价格出售的生产要素;等等。然而,非常显而易见的是,有关信息完全性的假设是不符合现实的。在现实经济中,信息往往是不完全的,或者我们可以说是不对称的。在这里,信息不对称不仅是绝对意义上的不对称,即由于认知能力的有限,人们不可能知道在任何时候,任何地方发生的或没有发生却即将发生的任何情况;而且信息不对称也指相对意义上的不对称,其市场经济本身不能够生产出足够的信息并有效地进行配置。信息并不同于普通的商品。人们在购买普通商品时,首先会了解它的价值,然后决定是否购买;但是对于信息商品,购买时却很难对其价值做到完全的了解。人们之所以愿意花钱去购买信息商品,是因为还不知道这个商品是什么,一旦知道了商品,也就是知道了信息的内容,就没有人还愿意为此进行支付了。这种情况下,就出现了一个难题:究竟卖者让不让买者在购买之前就充分了解要购买的信息的价值呢?让,购买者可能就会因为知道了信息而不再去购买;不让,购买者也可能因为不知道值不值得买而不去购买。这时,若想买卖成功,就只能依靠双方并不十分可靠的依赖:卖者让买者充分了解信息的用处,买者则答应了解信息的用处后会购买它。可以看出来,市场的作用受到了很大的限制。信息不对称就是在市场交易中,当市场的一方无法观测和监督另一方的行为或无法获知另一方行动的完全信息,亦或观测和监督成本高昂时,交易双方掌握的信息所处的不对称状态。在自由市场经济中,发生信息不对称往往会导致两个结果——逆向选择和道德风险。逆向选择。又称为不利选择,是指掌握信息较多的一方利用相对方对信息的无知而隐瞒相关信息,获取额外利益,客观上导致不合理的市场分配的行为。就一般商品市场而言,普遍存在信息不对称现象,最常见的是有关商品质量信息的不对称。卖者拥有商品质量的真实信息,但为了自身利益的最大化,可能会有隐藏这些信息的动机。买者依据平均质量的价格购买,则那些因成本高而造成高价的优质产品反而会失去市场,市场逐渐被劣质产品所充斥。由于逆向选择的存在,优质产品被排挤,此种市场的运行是无效率的,达不到资源的优化配置,阻碍了市场基本经济功能的发挥,摧毁了消费者对市场的信任,严重的会导致市场的萎缩和交易的停顿。道德风险,是指占有信息优势的一方为自身利益而故意隐藏相关信息,对另一方造成损害的行为。道德风险的存在增加了交易的风险性和交易的成本,导致委托人在交易完成后要对代理人行为投入一定的监管成本以获取相关信息,事前对这种成本的估计不足有可能抑制交易行为的发生,使信息的不对称分布产生的道德风险导致市场的低效运行。以上是我在本科毕业论文中谈到的不完全信息,有助于理解什么是不完全信息以及逆向选择与道德风险,当然对本次考试没多大用,只是有助于理解。1“Typicallytheasymmetricinformationisthesellerthatknowsmoreabouttheproductthanthebuyer,however,itispossibleforthereversetobetrue:forthebuyertoknowmorethantheseller”(Molho,1997).AsMolhosaid,adverseselectionisthatinasituationwheresellersknowmorerelativeinformationbutbuyersdonotknow(orviceversa)aboutsomeaspectsofproductsqualities(Molho,1997).,B.(2003)maintainedthat:”Moralhazardistheriskthatapartytoatransactionhasnotenteredintothecontractingoodfaith,hasprovidedmisleadinginformationaboutitsassets,liabilitiesorcreditcapacity,orhasanincentivetotakeunusualrisksinadesperateattempttoearnaprofitbeforethecontractsettles”.