金融生态观下的上市公司过度银行负债研究.pdf.pdf

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金融生熊觏下的上市公司遇度银行负债研究
蒿良勇,饶静
.中国民生银行赓州分行,赓州;.
摘要:上市公司的遏度铱行负债是内部因素舆外部金融缳境共同作用座生的短济後果。金融抑制直
接尊致股榷融资渠道不通畅,企棠座桨搪眼所需资金祗能依靠高额铱行信贷得以满足,遣是餮生遏度银行
负债的潜因。上市公司承檐了由固有控股集圈祷嫁的政策性负檐,造是蠲餮其遏度银行负债的一佃重要因
素。研究遂餮现棱合主羲的内部资本市埸连作和公司鲤营者的代理同题是造成上市公司遏度铱行负债的雨
佃主要内部因素。
丽键匍:遏度银行负债;金融生慈缳境;公共治理;公司治理;内部资本市埸
一
、引言
近年柬,资本市埸上不畴出现上市公司由于遇度银行负债而骚生财耪困境。一般恝扇,中国上市公司
存在明颞的股槎融资偏好现象,但焉什麽逭些上市公司退舍由于遇度的银行负债而陷入财耪困境呢以往
网于财耪困境的研究多敷是利用多倜财生判别燮量横建预测模型,而逭些燮量往往是陷入财耪困境的徵
兆,而非陷入财耪困境的原因。盎管掣衍界已经有一些基于公司治理特徵的财耪困境研究,徒一定程度上
增强了原有财耪预测模型的解释能力,然而,遣些研究仍祗是注意到公司自身因素的影罄。在国外,越柬
越多的擘者阴始徒宏觏制度瑗境的角度考察微飙企柴的行焉,研究骚现,市埸化程度、法律制度、麈槿制
度乃至文化道德等都封企柴决策麈生重大影罄。
中圆圆内也朗始网注金融生憋瑗境同题。周小川⋯最早将生憋早概念系统地引入到金融领域,
并强用生憋擘的方法柬考察金融骚展同题。在此之後,人们徒不同角度探封了金融生憋瑗境同题。在中
园缝滂耱型睛期,上市公司所虞的金融生悲瑕境具有桎大的特殊性,比如政府公共治理目檩诱骚的政府斡
预、自由市埸骚育的不成熟以及滞後的金融市埸改革等,而逭些都可能影辔上市公司的融资行并尊致遇度
银行负责。
本文在研究中圆上市公司的遇度银行负债畴,将分析的祝角拓宽到金融生憋瑕境框架,得到了一些不
同于先前的骚现。上市公司遇度银行负债不再馑南公司内部因素所致,而是外界金融生憋瑕境舆公司内部
因素共同作用的结果。金融抑制直接尊致股榷融资渠道不通惕,企柴麈柴搪张所需资金祗能依靠高额银行
信贷得以满足,逭是骚生遇度银行负债的重要潜因。由于中团麓券市埸毅立之初被赋予特殊的“雁史使命”,
上市公司承搪了由国有控股集囤耱嫁的政策性负搪,逭是胭骚上市公司遇度银行鱼债的一倜重要因素。本
文研究遢骚现楼畲主羲的内部资本市埸适作和公司经管者的代理同题只是造成上市公司遇度银行负偾的
雨佃主要内部因素。
本文扁圆家自然科学基金重黠项目“座榷保谨向尊的合计控制研究”项目鳊藐:的喈段性研究成果。
【作者简介】
莴良勇一,男,江西南昌人,中山大学管理学院合计擎博士,现任碱于中圆民生参艮行赓州分行;研究方向:合计
信息舆投资分析。
镜静一,女,武漠人,中山大学管理学院合计学博士生;研究方向:合计理徐舆公司金融。
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金融生熊觏下的上市公司遇度银行负债研究
二、理分析舆研究假彀
上市公司的遇度银行负债是内部因素舆外部金融璨境共同作用麈生的经滂後果,主要包括金融骚