ST北生重组胜负手.doc

文/邓文渊,东吴证券研究所分析师目前进展ST北生(600556)公司于2008年1月30日与中能国际石油勘探(北京)有限公司(下称:中能石油)全体股东签订《资产重组协议》,以资产置换和非公开发行股票购买资产的方式进行资产重组,公司资产重组的相关法律手续正在办理之中。可能的发展趋势重组方投入资产手续问题将于今年上半年有望完成;重组完成后,北生将是一家集重化工与生物制药、港口物流(中能石油在海外采油,没理由不利用北部湾这么多的港口)的多元化上市公司。但是,看似尘埃落定的重组,却还隐含了许多变数。案例调研ST北生原名北海通发实业股份有限公司,2001年8月7日,公司4532万股社会公众股在上海证券交易所挂牌交易,股票简称“北生药业”。由于公司2006年度每股收益仅-,公司股票自2007年5月8日股票简称变更为“ST北生”。2007年10月31日北生药业董事会发布预亏公告。重组成为ST北生再生必走一条华山路。看起来很美的阳关道 政府的态度明朗:ST公司的中国式重组,政府是必须要过的一道坎。幸运的是,此次ST北生的重组,从政府的角度看,无论是上至国家还是下至地方政府,都在大力支持ST北生与中能石油的联姻。从国家层面考虑,尤其是这次的冰雪灾害,促使政府对能源问题重要性的认识达到一个新高度,市场化改革、价格制度、能源规划、行业垄断、煤炭生产、安全监管、铁路运输、海路运输等问题都进入一个高层次的协调进程。多样化能源安全的战略成为一个必然选择。而此次中能石油重组ST北生,完全符合国家战略运行。因此可以有理由相信,国家证监会不会为这次皆大欢喜的重组设置障碍。而如果站在地方政府角度看,ST北生被中能石油重组后,北生将是一家集重化工与生物制药、港口物流(中能石油在海外采油,没理由不利用北部湾这么多的港口)于一身的上市公司,更加符合发展临海重化工业和港口物流、生物制药的《广西北部湾经济区发展规划》。这样对于广西省尤其北海市来说,绝对是一大利好消息。咸鱼也想翻身ST北生已经不止一次心急火燎地公开拍卖公告。2007年12月13日,,这已是ST北生第四次就股权公开拍卖发布公告,5月22日、8月20日、11月26日上述标的拍卖或协商处理或取消或暂停。ST北生早不想再过这种紧巴巴的日子,是此次重组的最大动力。在与中能石油定情之前,ST北生已与多家企业就重组事宜进行了谈判,光大证券、浙江广厦都曾传言要入主ST北生。这充分表露出ST北生早日奔小康、摆脱资金断流残局的心迹。而由于债务原因,ST北生的股权已经多次被深圳中院、广州中院、绍兴中院以及广西高院等法院轮候冻结。在大牛市中,手里握有ST壳资源这副好牌的北生集团,和中能石油联姻,成为ST北生一次极好的救赎机会。根据公司与中能石油全体股东签署的《资产重组协议》,置入ST北生的资产为中能石油的100%股权。资产重组的具体方式是,%购买公司全部资产和除银行债务、利息、税费之外的公司经营性负债(具体数值以经审计评估结果为准)。同时,,%。本次重大资产重组及非