投资组合复习总结(下).doc

投资组合复习总结(下).DOC:..投资组合管理复****下)P146页:%,在年末估计为3美元,收益占保留盈余15%,股票的要求回报率为14%,求P/E比率。1>简述格拉汉姆和多德方法(P152)(1)格拉汉姆和多德方法研究的重点是通过对会计数据的考察來建立起证券的“内在价值”。一旦证券的内在价值被确定'它将与证券的市场价格相比较来确定这种证券对投资者来说是否具有吸引力。(2)格拉汉姆和多徳方法强调了“安全边际”对于投资的必要性,所谓“安全边际”就是显著地超过了当前市场价格的证券的内在价值。这种内在价值方法被认为是保守导向的。(3)格拉汉姆和多德方法过分依赖于会计数据,所以不准确、不充足的会计数据往往对企业的盈利能力和企业的资产价值的估值出现差错。2>简述信息系数/多指标估值模型(P152)(1)信息系数方法使用到一套不同而又更具柔性的方法来获得价值参数。除了对获得价值参数另辟蹊径以外,信息系数方法还提出了一个总体框架,这个框架把分散的信息要素或各种估值方法统一成一个综合的估值方法。(2)。假若具有预测能力的各种因素能够被发现,而且这些因素从不同角度影响着股票市场(假定各种因素相互独立),那么把各种因素综合起来考虑得出的估值结果将比仅从一个方面考虑得出的估值结果更有效力,更加一致。3、名词解释:(P159)(1) 资产导向方法:通过直接计算公司资产的价值来评估公司价值的方法(2) 收入导向方法:通过估值预期收入和现金流来评估公司的合理价值的估值方法(3) Q比率:公司在金融市场上的市场价值除以资产的再购价值。它能够作为一个评价是否值得投资的信号。当q比率小于1吋,资本投资将减少公司的市场价值,这时候投资是没有必要的。另一方面,当q比率大于1时,进行资木投资是必要的,因为它可以增加公司的市场价值。在q比率大于等于1的情况下应持续进行投资,直至q比率减少到其均衡比率1的情形。4、 什么是非公开市场价值及如何被使用(P160/161)(1) 定义:表示企图购买企业资产的购买者感兴趣的那些资产的价值。(2) 如何被使用:①直接对企业资产进行估值:每个公司估算的资产价值是使用公布的账面价值作为起点建立起来的。其通常的增加部分是通过计算账面价值超过后进先出法计算的存货,养老金计划增值,递延的税款储备和对税收的适当调节来得到的。账而价值通常的减少部分是由商誉和资金不足的养老金计划造成的。②自由现金流资本化方法:该方法是建立在对公司各期的自由现金流估计基础之上的。这里所谓的现金流是税前收入加上折I口再加上利息费用,它通常用EBITD(税息前收入和折旧)来表示。从现金流中扣除资木开支和其他维持公司运营并在将来获得现金流的其他费用后的剩余部分,被称为“自由”现金流。5、 简答投资组合决策过程(P179)图1投资决策层次投资组合管理过程从确定投资者的回报率冃标及寻求回报率FI标过程屮可容忍的风险开始。冋报率目标及可容忍的风险水平一旦确定,必须决定在可容忍的风险水平上能提供回报率最佳机会的资产类别混合,这被称之为资产配置阶段。此外可能包括资产混合的调整,以获得高于静态资产配置所提供的回报率机会。最后,涉及到证券选择方而,它包括确认和选择估值最具吸引力的单支证券或证券类别。6、 简答为成功