第-8-章-国际融资工具.doc

、短期国库券、大额定期可转让存单的性质与特点;;,学会运用外国债券、欧洲债券融资;;、。商业票据是一种商业信用工具,指由债务人向债权人开出的、承诺在一定时期内支付一定款项的支付保证书,即由无担保、可转让的短期期票组成。,银行的短期借款成本,因为它是直接从投资者处获得资金,部分利润。,时间对资金的需求确定发行量、利率、次数。融资成本通常低于节省了银行赚取的可以根据自己某段 ,表明公司有较高信誉,发行后也有利提高公司形象。公司也可借此来向银行争取较好的借贷条件。、流动性、安全性之利投资者购买公司票据后,可以获取比银行更高的利息收入,票据如经信用评级,银行担保也比较安全,需要资金时也可以把持有的未到期票据到二级市场出售,可以取得流动性之便。 ,其成本通常要低于银行短期贷款利率。二是具有灵活方便性,只要发行人和交易商达成书面协议,在约定时期内,发行人可不限次数及不定期发行,以满足自身短期资金的需求。三是有助于提高发行公司的声誉。商业票据因是无担保的借款,故成为货币市场上的一种标志信誉的工具,能够成功地在市场上出售商业票据是对公司信用形象的最好证明。(集团)股份有限公司(简称中集),近几年来,虽然集团没在国内证券市场筹资,但业绩持续增长。企业的资金营运,主要是在国际市场通过商业票据进行的。中集曾于1996、1997年分别发行了5000万美元、7000万美元的1年期无担保商业票据。1998年,由于亚洲金融危机的影响,部分外资银行收缩了在亚洲的业务。中集虽然成为金融危机后国内第一家成功续发商业票据的公司,但规模降为5700万美元。为保持集团资金结构的稳定性,进一步降低融资成本,经过双向选择,2000年中集决定与荷兰银行合作,采用以优质应收账款作支持发行商业票据的ABCP方案。2000年5月与荷兰银行签订了为期3年的合同,荷兰银行负责安排最高不超过8000万美元的应收账款证券化,这使得中集集团的综合融资成本低于国际市场的平均贷款利率。中集是第一家将国内业务进行资产证券化的公司,能够做到这一点也是有前提的。首先,公司应收账款质量好,没有一笔呆坏账;其次,中集的客户一般是大客户,大多来自海外,知名度高,资金实力强,信誉有保障。二、短期证券短期国库券是政府部门发行的短期债券,主要用于弥补财政入不敷出和为到期的政府债券提供融资。因为有政府信用作担保,短期国库券几乎没有违约风险;同时因为期限短,又活跃的二级市场可供交易,短期国库券流动性很强。正是以为这些特点,短期国库券深受投资人欢迎,是最重要的货币市场工具。短期国库券:美国政府发行的债务证券,期限少于一年。短期国库券通过竞标过程发售,价格相对面值有折扣,所以不会像大部分其他债券一般支付定