中小企业私募债情况统计含信用评级.doc

中小企业私募债情况统计含信用评级————————————————————————————————作者:————————————————————————————————日期: 中小企业私募债情况统计含信用评级这是一片资本的蓝海,这是一块未开垦的处女地。5月22日,沪深交易所双双发布了《中小企业私募债券业务试点办法》,5月23日,证券业协会发布《证券公司开展中小企业私募债券承销业务试点办法》,对前一日交易所公布的《试点办法》进行补充和细化。自此,被称为中国版垃圾债的中小企业私募债市场登上资本舞台。时隔半月,苏州东吴证券(,,%)顺利通过了中国证券业协会中小企业私募债业务试点资格评审,6月8日上午,由其承销的苏州华东镀膜玻璃有限公司5000万元中小企业私募债券发行完毕,成为全国中小企业私募债第一单。中小企业私募债的迅速推出,进展速度超出市场预期。时至今日,市场上已有20多只该类私募债顺利发行。从无到有,中小企业私募债吸引着市场各方眼球。本文尝试将中小企业私募债自推出至今的各方面状况做一个综合性汇总与分析,以使投资者能快速对该类产品有较全面认识。首先,从交易所备案与发行规则上看,中小企业私募债的发行门槛明显低于其他信用债,其面向的投资者主要是机构投资者,鉴于该类债券的高风险特征,交易所规定发行人设置如偿债保障金、增信措施等保护性条款。从发行与交易情况来看,,%,市场发行认购状况良好,但交易相对冷清。从风险收益角度分析,中小企业私募债主要面对的是信用风险、流动性风险和道德风险,目前该类债券收益率相对较高,一定程度弥补了债券本身的风险,同时,与今年5月份推出的创业板私募债相比,中小企业私募债对流动性的补偿更加充分,投资价值相对更高。从中小企业私募债市场各参与方来看,作为承销商的券商参与积极性高,虽眼下承销收入低,但其看中与发债主体未来如IPO等潜在的合作机会。地方政府积极鼓励当地企业发行私募债,并给予财政补贴等支持措施。机构投资者方面,银行或成为该类市场未来的主力,基金公司在谨慎中出手,券商开始发行相关的集合理财产品,投资热情逐渐升温,PE/VC大多持观望态度。最后,从长远来看,未来中小企业私募债的发展与扩容需要配套制度的建设与完善,包括培育机构投资者、丰富增信途径、健全偿付机制、建设信用评级体系等。一、交易所备案与发行规则 5月22日,沪深证券交易所相继公布《中小企业私募债券业务试点办法》,指出从当日开始正式启动中小企业私募债券业务试点。从《试点办法》来看,中小企业私募债采取备案制,大大放松了发行条件,主要面向机构投资者。同时,鉴于该类债券的高风险特征,《试点办法》中设置了相应推荐条款以保护投资者权益,具体摘录如下。表1:上交所中小企业私募债备案、投资、;;(含)以上;。时限备案材料完备的,本所自接受材料之日起10个工作日内出具《接受备案通知书》。发行人取得《接受备案通知书》后,应当在6个月内完成发行。逾期未发行的,应当重新备案。,包括商业银行、证券公司、基金管理公司、