关于社会保障基金安全运用的若干思考.doc

关于社会保障基金安全运用的若干思考.doc:..关于社会保障基金安全运用的若干思考社会保障制度是社会的'‘安全网”和“减震器”其安全完整是社会保障制度的核心和物质基础而社会保障基金的保值增值则是社保基金运用的核心环节因此如何规避投资风险通过合适的投资渠道实现社会保障基金的安全、保值和增值成为社会保障基金运用的一个核心问题一、社会保障基金运用的理论渊源及文献述评干预主义奠定了社会保障基金运用的理论基石庇古在《福利经济学》一书中论证了通过国民收入总量增加来增大全社会的福利主张举办社会保障事业发放失业津贴、社会救济、养老金等;瑞典学派和凯恩斯则主张依靠收入再分配的方法主要是利用累进所得税以及转移性支付举办社会福利设施使社会各阶级、集团之间的收入和消费水平通过再分配趋于均等化提高国民的生活质量实现收入平等这些成为福利国家的理论基础西欧和北欧很多国家实施了普遍福利政策走上了福利国家的道路路德维希艾哈德在《大众的福利》中指出实现大众福利的根本办法不是如何分配现有收入而是如何将现有收入增大的问题只有增大现有收入才能使每个人的所得有所增加才会增加社会福利这孕育了社会保障基金通过投资运用来实现保值增值的思想伯尔丁研究了养老基金的投资认为在金融市场多样化投资有利于分散风险;而彼得戴蒙德和吉拉科普诺斯建议将其投资于股票市场扩大基金的规模以应付未来的支付问题阿扎伊沙赫与科沙马费尔南德斯深入研究了指数基金投资在养老基金股票投资中的作用讨论了发展中国家对指数基金的运用并建议发展中国家构建股票市场的市场机制和市场指数提高指数基金的生存能力从社保基金的投资运用来看其主要是围绕公平与效率、市场与政府两大主题展开1•公平与效率美国学者阿瑟奥肯曾在其代表作《平等与效率》中说过“源于机会不均等的经济不均等比机会均等时的经济不均等更加令人不能忍受”社会保障基金的安排要做到机会均等最大限度地使个人努力和个人收益具有正相关性如果机会不均等就会导致“寻租性非效率”和'‘内耗性非效率”因此要求社会保障基金在筹集、发放、管理体制、“看不见的手”无法触及的地方需要政府介入才能有效运作从各国实践来看政府的间接作用日益渗透到私人养老金计划中如通过法律法规制度以及监管实施强制性的私人养老金计划对私人养老金资产比例限制等此外政府还要对基金管理公司进行严格的监控并提供信息以弥补市场失灵在社会保障基金运用中政府和市场都不是万能的要想发挥二者的作用还须寻找一个有机结合的均衡点二、国外社会保障基金运用成功经验以美国为例国外对社会保障基金的运用主要是指将其资金一部分投入资本市场实行市场化运作一般侧重于安全性较高的投资品种一方面在充分分散风险的基础上提高投资收益率另一方面为资本市场提供长期、稳定的资金但由于社会保障基金的特殊性各国又把其投资安全放在首位对投资品种、投资比例都有严格的限制目的是在控制好投资风险的前提下提高投资收益在美国作为社会保障基金主体的社会保险信托基金投资渠道主要是购买美国政府特种国债根据社会保障法案信托基金只能投资于政府发行的债券或由美国政府对其本金和利息担保的债券其投资范围具有强制性、投资决策强调科学性和投资品种的流动性为安全起见政府还规定信托基金至少要保存受益支出总额的20%-30%作为盈余储备美国比较推崇基金指数化投资指数基金的巨大成功使得指数化投资的概念在投资者心中树立了良好的形象并以其低管理成本低系统性风险、较高的资产流动性和较少的“寻租”机会使其成为社会保障基金的重要投资工具早在1997年美国加州、德州、纽约州最大的公共养老基金50%以上的股票己经指数化TIAA-CRER(美国TIAA-CRERRetirement)持有的国内公司股票指数化比率高达80%.'‘节俭储蓄计划”由政府挑选出几个市场指数这些指数跟踪国内外的股票市场然后政府与一些合格的基金管理者签约由他们来负责建立和管理相应的指数基金作为社保基金尤其是养老金投资工具职工可以将自己个人账户中的资金在这些指数基金中进行分配这里职工所选择的是不同风险水平的投资策略另外养老基金还通过多种方式参与公司治理20世纪80年代以来养老基金开始对公司治理产生重大影响在指数化投资战略