保本型商品设计及投资管理策略研究.pdf

同济大学经济与管理学院
博士学位论文
保本型商品设计及投资管理策略研究
姓名:张哲纲
申请学位级别:博士
专业:技术经济及管理
指导教师:黄渝祥
20080601
保本型商品设计及投资管理策略研究供小额嚣券的投资。在假殷其他隋沉不燮下,影警怡富日本美元邃本收益基金的窟新儇值因摘本论文主在研究保本型商品1净的设计及投资管理策略研究,除了分析其设计结构外,并以香港怡富基金公司于年滤⑿械娜毡久涝;贡臼找婊穑鑫J证、模拟的研究标的商品,并以平均式期权为评价方法。评价的结果显示:蛄阆⒄整个投资组合中占了绝大部份比重,所以,相对稀释了季平均指数买权价值波动对基金价值的影响。驼纹兰燮诩渲骄裕允锯蝗毡久涝;贡臼找婊鸬木恢敌∮诶砺奂值。,所以易受指数短期波动的影响,其波动情形与日经甘牟ǘ谡期间皆相当一致。诙昶兰燮诩洌蛉站指数波动不大,所以除一开始有较大的误差外,以蒙特卡罗模拟法与模型评价日经酒骄甘蛉ḿ鄹窦负跷尢ù蟛钜臁苯咏狡谌帐保舯甑淖什鄹癯鱿指哂谝咽迪值谋甑淖什骄鄹竦幕饰⑿∈保以蒙特卡罗所模拟出的平均履约价格买权价值便呈现出递减且下降至零。骄鄹裥褪下的算术平均买权价格减几何平均买权价格,此差额的波动情形与日经甘牟ǘ变动,平均履约价格买权的情况亦同。肥礁《鄹衤蛉ㄓ墙咏狡谌眨蛞咽迪值钠而保本基金的创新儇值,则包括:潜在交易成本的降低、使市埸更完全、不易梭裂及提素,包括骸基金起始日的浮值、及梭裂零息债券舆日程酒骄溟鹊慕灰壮杀居蟪耄骸基金的詹新惯值愈大:而基金起始日的理输儇值、及基金的交易成本愈小畴,则骸基金的詹新俱值愈大。另外保本基金在耆前霰展,则具有良好的储蓄替代功能、具有培育投资者的功能及其我展有利於槽建更属完整、违横的基金崖品腺的稹棰意羲。雨岸三地保本基金的实际情沉方面,在大陵由於整倜基金的市埸骚展不是很畏久,故必须趁香港舆台湾吸取鞍多的缝聆,另外也受到市埸面舆缝清面的限制,故投资策略也和香港、台湾有所不同,揉用的是投资组合保隐策略,其搪保楼槽也是一项特色。投资组合保险策略迢用的改造建谶上:畹捅O斩疃鹊恼胨阋勒雄闯猎煨腥衡。要根摅收益率状沉、未束利率走势以及赡回趣势耩建组合,稳妥的毅置最低保险额度,即要碓保到期保本的投资目棵,又要道常的追求可能的升值空同,逯要避免经常燮勤彳踅而造成凰除资麈的频繁燮勤。顺朔蟮囊愣且擂蚍馕词雄鲂星魇频呐卸希灰吮3趾定,可在一定陪段内保持相封稳定。饨灰壮杀竞驮て谑找娴纫蛩卦煨凶酆戏治觥关键词:保本基金、投资组合、保险策略要均值愈多,其愈不易受指数短期波动的影响,但欧式履约价格买权的情况却恰好相反,愈是接近到期日,其对指数的波动愈是敏感。
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图目保本型基金与平均式选择权的家族表购买面值等于投资金额的无息债券,再购买ノ坏募燮街甘蛉ǖ保本型商品的现金流量架构均衡参与率与最低保障利率的关系弹性拆解、组合的人性化设计基金理论价值与净值的比较基金净值对理论价值的误差百分比日经跫踔浮⑷站指数买权及季平均买权的比较一般欧式买权价值除以季平均买权价值的倍数以蒙特卡罗模拟法与模型评价日经酒骄甘昶诼蛉ḿ鄹算术平均买权与几何平均买权的比较浮动履约价格型式的算术平均买权与几何平均买权的比较算术平均买权价值与几何平均买权价值差异的比较浮动履约价格型式下的算术平均买权价值与几何平均买权价值差异的比较浮动价格型式与浮动履约价格型式下的算术平均买权价值的比较浮动价格型式与浮动履约价格型式下的几何平均买权比较图图组合,其到期日的报酬型态再设定最高给付金额后的到期日报酬型态保本基金评价结果的误差香港保本基金投资方案示意图汝趸
表目部分香港上市保本基金的最低投资额香港上市的部分保本基金费用一览表鼬表表的复制组合的到期日现金流量最小价值投资组合的到期日现金流量台湾保本型商品销售机构比较我国基金产品持有人及潜在消费者的风险一收益取向主要信用评等机构债信评等符号代表意义各种动态保险策略对比情况表蚑呗员1拘Ч哉毡固定期初乘数和策略保本效果对比表香港各类基金近几年数目结构对照表香港~保本基金销售、赎回情况香港几种基金风险比较部分香港保本基金的最低规模和最大规模台湾地区早期出现的保本基金简介台湾地区的保本基金摘录大陆主要保本基金比较大陆保本基金风险资产占基金净资产比例大陆保本基金风险放大倍数测算表大陆保本基金运作绩效数据部分海外保本基金比较恒生ケ1局泄鶤股基金的投资与回报分析每单位基金面值与理论价值的比较次;;醺萍嘏ザ宪哺砌宥得母苖挎挖印¨¨
签名:万穆垧护月沪日同济大学学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位