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文档介绍
第期(总第期)
% %!+ 财经论丛 230 %(4565789,230 %!+)
年月
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我国保险业资本运营战略定位与基本路径选择
杨年松
(广东金融学院金融系,广东广州)%")!%)
摘要:面对国际保险业金融化趋势和混业经营时代的到来,我国保险业要想在竞争
激烈的市场环境中提升自己的核心竞争力,做到快速成长与发展,就必须紧紧依托资本市
场,通过收购兼并、保险资金投资、保险证券化、保险产品与服务开发和资本市场工具对
接,以及海内外上市等基本手段,向银行、证券、信托、基金等非保险金融领域渗透,培
育多元化保险(金融)集团,尽快实现保险业混业经营。
关键词:保险业;资本运营;战略;路径
中图分类号:*+,!-" 文献标识码:. 文章编号:%"",$,+’!(!""&)"%$"")’$")
一、保险资本运营是我国保险业走向混业经营的必然选择
随着国际经济、金融一体化和自由化,国际保险业经营平台发生了显著变化,其突出特征是保
险业日益呈现金融化趋势。保险金融化趋势使得保险业的中心功能发生了明显的变化,即由过去简
单地履行赔付逐渐演变为既有保障又具有重要融资功能的非银行金融机构。这种功能的转化,促使
保险业通过与资本市场融合,使得保险与银行、证券严格分业经营的界限逐渐被打破,实现保险业
经营模式的重大变革。在盈利模式上,保险业经营利润不再单纯来源于承保,保险资本运营成为保
险经营利润的重要来源,形成承保和资本运营两个“轮子”一起转。[%]因此,注重保险金融功能,
强调保险资本运营已成为当今保险业发展的主流。
从保险业资本运营实践看,各国保险业纷纷加强了对保险资金运用的管理,努力拓宽保险资金
的运用渠道,主要涉及股票、债券、抵押或贷款担保和房地产等领域。从美国等国家近年来保险公
[ ]
司的经营状况可以看出,虽然大部分年份发生承保亏损,赔付率超过%""/ ! ,但很多保险公司还
能照常生存和发展,其主要原因就是大量的投资收益弥补了主营业务的亏损(见表%)。由此可见,
保险资本运营业务与承保业务并驾齐驱,已经成为当代保险业的现实选择。
表! 部分发达国家保险经营指标单位:/
美国英国法国意大利加拿大
赔付率&&-) &)-, +,-) +)-& &(-,
费用率!&-, (!-) !!0 ) !&-% (!-"
承保结果 1 #-) 1 &-’ 1 +-( 1 %,-, 1 )-&
净投资结果%+-+ !,-# %)-, %)-+ %#-)
资料来源:《证券市场导报》!""( 年第%% 期。美国、加拿大为%’’# 1 !""" 年数据,英国为%’’# 1 %’’’年数据,法国、意大利
为%’’) 1 %’’’年数据。
收稿日期:!""#$%%$"&
作者简介:杨年松(%’#($),男,安徽肥东人,广东金融学院金融系副教授,博士。
· )’·
财经论丛!""* 年第# 期
从现代保险业的业务发展看,其内容不再局限于可保风险的咨询与管理,而是通过资本市场,
使保险资产管理的咨询、运作成为现代保险业赖以生存和发展的重要支柱。如欧美主要保险集团除
负责保险资金的运营外,还为外部客户服务,甚至将集团所有投资子公司重组为资产管理单位,统
一负责保险资金和外部资金的管理(见表!)。
表! 欧美五大保险集团管理资产("#$)的结构组成
!""# 年#! 月$# 日资产管理一般账户独立账户第三方管理
德国安联集团(%&&’%())(单位:#" 亿欧元) ##*! +!* !$ ,!"
法国安盛集团(%-%)(单位:#" 亿欧元) .#" !.#/! ##0/! +"./,
荷兰全球人寿集团(%123()(单位:#" 亿欧元) !.0 #$# ##$ +4
美国恒康金融集团(562)(单位:#" 亿美元) #!4 +0 !$ 4$
美国国际集团(%’2)(单位:#" 亿美元) $$$ !+. $, $0
资料来源:!""# %’2,’(2,%&&%(),%-%,%123(,562,%7789: ;<=>?@。
另外,保险基金投资也日益趋向证券化。如美国保险基金投资范围广泛,有价证券比例约占
[ ]
0"A,其中,公司债占 4"A,政府债券占!"A左右,以收益性股票为主的投资比例占#+A左右。$
目前,西方国家保险基金投资于现金、银行存款、银行票据、抵押贷款的比重在逐年下降,而投资
于股票、债券等资本市场工具的比重则逐步加大,加拿大、英国和澳大利亚,保险基金投资于证
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我国保险业资本运营战略定位与基本路径选择
杨年松
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摘要:面对国际保险业金融化趋势和混业经营时代的到来,我国保险业要想在竞争
激烈的市场环境中提升自己的核心竞争力,做到快速成长与发展,就必须紧紧依托资本市
场,通过收购兼并、保险资金投资、保险证券化、保险产品与服务开发和资本市场工具对
接,以及海内外上市等基本手段,向银行、证券、信托、基金等非保险金融领域渗透,培
育多元化保险(金融)集团,尽快实现保险业混业经营。
关键词:保险业;资本运营;战略;路径
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一、保险资本运营是我国保险业走向混业经营的必然选择
随着国际经济、金融一体化和自由化,国际保险业经营平台发生了显著变化,其突出特征是保
险业日益呈现金融化趋势。保险金融化趋势使得保险业的中心功能发生了明显的变化,即由过去简
单地履行赔付逐渐演变为既有保障又具有重要融资功能的非银行金融机构。这种功能的转化,促使
保险业通过与资本市场融合,使得保险与银行、证券严格分业经营的界限逐渐被打破,实现保险业
经营模式的重大变革。在盈利模式上,保险业经营利润不再单纯来源于承保,保险资本运营成为保
险经营利润的重要来源,形成承保和资本运营两个“轮子”一起转。[%]因此,注重保险金融功能,
强调保险资本运营已成为当今保险业发展的主流。
从保险业资本运营实践看,各国保险业纷纷加强了对保险资金运用的管理,努力拓宽保险资金
的运用渠道,主要涉及股票、债券、抵押或贷款担保和房地产等领域。从美国等国家近年来保险公
[ ]
司的经营状况可以看出,虽然大部分年份发生承保亏损,赔付率超过%""/ ! ,但很多保险公司还
能照常生存和发展,其主要原因就是大量的投资收益弥补了主营业务的亏损(见表%)。由此可见,
保险资本运营业务与承保业务并驾齐驱,已经成为当代保险业的现实选择。
表! 部分发达国家保险经营指标单位:/
美国英国法国意大利加拿大
赔付率&&-) &)-, +,-) +)-& &(-,
费用率!&-, (!-) !!0 ) !&-% (!-"
承保结果 1 #-) 1 &-’ 1 +-( 1 %,-, 1 )-&
净投资结果%+-+ !,-# %)-, %)-+ %#-)
资料来源:《证券市场导报》!""( 年第%% 期。美国、加拿大为%’’# 1 !""" 年数据,英国为%’’# 1 %’’’年数据,法国、意大利
为%’’) 1 %’’’年数据。
收稿日期:!""#$%%$"&
作者简介:杨年松(%’#($),男,安徽肥东人,广东金融学院金融系副教授,博士。
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财经论丛!""* 年第# 期
从现代保险业的业务发展看,其内容不再局限于可保风险的咨询与管理,而是通过资本市场,
使保险资产管理的咨询、运作成为现代保险业赖以生存和发展的重要支柱。如欧美主要保险集团除
负责保险资金的运营外,还为外部客户服务,甚至将集团所有投资子公司重组为资产管理单位,统
一负责保险资金和外部资金的管理(见表!)。
表! 欧美五大保险集团管理资产("#$)的结构组成
!""# 年#! 月$# 日资产管理一般账户独立账户第三方管理
德国安联集团(%&&’%())(单位:#" 亿欧元) ##*! +!* !$ ,!"
法国安盛集团(%-%)(单位:#" 亿欧元) .#" !.#/! ##0/! +"./,
荷兰全球人寿集团(%123()(单位:#" 亿欧元) !.0 #$# ##$ +4
美国恒康金融集团(562)(单位:#" 亿美元) #!4 +0 !$ 4$
美国国际集团(%’2)(单位:#" 亿美元) $$$ !+. $, $0
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另外,保险基金投资也日益趋向证券化。如美国保险基金投资范围广泛,有价证券比例约占
[ ]
0"A,其中,公司债占 4"A,政府债券占!"A左右,以收益性股票为主的投资比例占#+A左右。$
目前,西方国家保险基金投资于现金、银行存款、银行票据、抵押贷款的比重在逐年下降,而投资
于股票、债券等资本市场工具的比重则逐步加大,加拿大、英国和澳大利亚,保险基金投资于证
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