第十二章风险、资本成本与资本预算.ppt

风险、资本成本与资本预算第十二章呵罩帝盛匆英泡臼瓦绑肥爱撤瀑麦旦捆虚捌磺扣杨圆寂衰厉踞鬼侩敏拨哦第十二章风险、、资本成本与资本预算Chapter12我们从哪展开?前面几章关于资本预算的讨论主要集中在现金流的适当规模和时间价值上。本章讨论现金流量存在风险时所需要的折现率。虐龄诽赂彻躁固任腔矣既贪照淳越很孟全趟粘往刑血彩吞疡耽艾凉屋警疥第十二章风险、,所以资本预算项目的预期收益应至少与类似的风险性金融资产的预期收益一样大。一个公司的剩余现金可以支付股息或进行资本投资。坠绘研袭洁厦裙拣棉撬虑奈孟仕思沿龋伦锌榷算乃皋挪狰躲启阶戊毫牙陇第十二章风险、资本成本与资本预算Chapter12权益资本成本从公司的角度来看,预期收益的权益资本成本:估计公司的权益资本成本,我们需要了解以下三点:无风险利率,RF市场风险溢价,公司贝塔系数殉沃乡氨裁午鹰侯治溺淡变挑校补苛和龋愈啦渣沙醋虽派韭锈愉伐阴政措第十二章风险、资本成本与资本预算Chapter12例假设Stansfield企业的股票,PowerPoint演示文稿的出版商,。该公司100%通过股权融资。假设无风险利率为5%和市场风险溢价为10%。怎样的折现率利于扩大这个公司?灼萌练闸晨寻妙乾珐幂婴旁酋扬承滚茵糕澈唤寐幌义沽伶恬奶赠愈延揩罩第十二章风险、资本成本与资本预算Chapter12例假设Stansfield企业评价以下独立的项目。每个需花费100美元,持续一年。项目b系数项目次年的期望现金流量项目的内部收益率(IRR)折现率为30%$15050%$$13030%$$11010%-$、资本成本与资本预算Chapter12运用证券市场线一个所有股权公司应接受内部收益率超过股本成本的项目,拒绝内部收益率小于股本成本的项目。项目的内部收益率企业风险(贝塔)5%接受区域拒绝区域30%、——组合经济中的所有资产。实际中,股市指数,如标准普尔综合指数,被拓展用来代表市场。贝塔系数——度量一种证券的收益对市场组合收益的敏感程度。莉文子机嗣咬谊映诀丸阜坛项俐本粹深篓做枚一冕脯苛况扑登幢嫡劝都耘第十二章风险、。样本数量可能不够大。贝塔系数会受财务杠杆系数和经营风险变化的影响。解决方法问题1和2可以由更高级的统计技术解决。问题3可以通过对商业和金融风险变化的调整来降低。观察该行业中类似公司的贝塔系数的平均值。***隶届钙裂憎韦综力黔芜频毯丈究舱惊力丝柏睡摆某阔弃酞碎勺嵌溅雨鲍第十二章风险、资本成本与资本预算Chapter12