理财规划师课件-投资规划.ppt

投资规划()、绝对价值法企业现金流图绝对价值法,又称收益贴现模型,是将公司未来的现金流进行折现来对公司内在价值进行评估的方法。按照公司财务理论,企业现金流首先是满足营运资本的需求,剩余的现金流称为企业自由现金流。天阳理财二、股利贴现模型股利贴现的基本原理()()∑()式中:在时期的预期股利;投资者要求的收益率(贴现率)。从上式可以看出,股票的价格实际上是股票未来所能支付的所有股利的贴现加总。。假定股利固定不变,即股利增长率为零。它不仅可以适用于普通股的价值分析,而且也适用于优先股和统一公债的价值评估。在…∞,或, ∑()∑(),当>,则≈例题,二、。该模型假定股利按照一个稳定的速度增长,如果当期的股利为,年以后的股利为,第期的股利().()()()()…()()对以上公式简化,得到()股利增长率—留存收益的回报率,—留存比率二、。假定公司经历两个不同的增长阶段,第一个阶段增长率通常较高,第二个阶段保持稳定的增长率。∑()() 其中:—股票当前的价格;—个时期后预期的股票价格;—在时期预期的股利;–要求的回报率。二、。假定公司经历三个不同的增长阶段,第一个阶段增长率为某一常数,时间长度为,第二个阶段增长率由下降到,时间长度为,第三个阶段保持稳定的增长率。∑()()∑()()();其中:—股票当前的价格;—个时期后预期的股票价格;—在时期预期的股利;–要求的回报率。二、。假定公司经历三个不同的增长阶段,股息的初始增长率为某一常数,时间长度为,第二个阶段增长率由下降到,时间长度为,第三个阶段保持稳定的增长率。()×{()()}; 其中:当T=时,().二、股利贴现模型天阳理财