货币的时间价值.ppt

CHAPTER4THETIMEVALUEOFMONEY资金的时间价值COPYRIGHT©ZHULI*定义:货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言,现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同,是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费,则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费,作为弥补延迟消费的贴水。COPYRIGHT©ZHULI*本章导读公司需要筹集资金(raisefunds)以支付投资,并因此承担了在未来时点还款的责任;个人也可能通过借贷(studentloan)获得大学教育所需资金,并计划在未来用工资收入偿债。因此所有的财务决策(financialdecision)都必须对不同时点的现金流量(cashflows)进行比较。本章首先分析了按特定利率(giveninterestrate)进行投资的资金如何在投资期内增值,并给出了计算多笔现金流价值的一些公式,然后分析了通货膨胀(inflation)对财务计算的影响。1-*poundinterest终值与复利Presentvalues现值Multiplecashflows多重现金流Levelcashflows:perpetuitiesandannuities水平现金流:永续年金和年金Inflationandthetimevalueofmoney通胀与资金的时间价值Effectiveannualinterestrates有效年利率COPYRIGHT©ZHULI*COPYRIGHT©ZHULI*Supposeyouhave$ount,interestrateof6%peryear假设银行账户中有100刀,年利率为6%Interestinyear1=.06×$100=$6Valueofinvestmentafter1year=$100+$6=$106Interestinyear2=.06×$106=$=$106+$=$,初始投资一年以后的价值等于初始金额乘以(1+r)©ZHULI*Foraninterestrateofrandahorizonoftyears,一笔时限为t年利率为r的初始金额为$100的投资的终值:Futurevalueof$100=$100×(1+r)tFuturevalue:amounttowhichaninvestmentwillgrowafterearninginterest终值:投资的未来价值,即一定量的资金在将来某一时点的价值,表现为本利和.(P92.)COPYRIGHT©poundinterest:interestearnedoninterest复利:利滚利(将所生利息计入本金再计利息)(P92).Simpleinterest单利:,利息不再加入本金计算利息。(P92.)COPYRIGHT©ZHULI*Howaninvestmentof$poundinterestatdifferentinterestrate本金为$100的投资不同利率水平下的复利增长Obviously,thehighertherateofinterest,©ZHULI*Anexampleofafuturevaluetable,showinghowaninvestmentof$poundinterestFVfactor终值系数=(1+r)tCOPYRIGHT©ZHULI*$100investedfor1yearat6%willgrowto本金$100,投资期1年,利息6%,终值(FV)为$106=(100×)Howmuchweneedtoinvestnowinordertoproduce$106attheendoftheyear?反之,若想在一年后获得$106,那么初始投资金额应为多少呢?Presentvalue=futurevalue/=$