豫光金铅(600531)：国内最大白银生产企业.doc

白银的作用:1稀缺性世界白银存量从1940年的大约30万吨下降到目前的大约3万多吨,减少到当年的1/10!如果以重量计算,目前白银存量只是黄金存量的1/5。也就是说,白银远比黄金更稀缺2白银具有所有金属中最好的光反射效率和抛光性,是太阳能聚光镜应用中不可或缺的核心部分。同时,白银又是极佳的催化剂,在与半导体材料混合后,可以大大提高太阳能转化为电能的效率3电池将成为绿色环保时代的核心要素,银电池将成为取代传统锂电池的最佳候选人,银电池在电脑、手机、助听器、医疗设备和一切移动电子设备中,具有极其广泛的应用前景4,2017年,259亿个RFID芯片将使用白银,正在全球迅猛扩张的无线电频率识别(RFID)技术将使白银应用进入一个全新的领域,2010年7月,沃尔玛宣布开始广泛使用RFID来管理其庞大的库存以降低成本5未来美国木材防护领域每年将消耗2400吨白银,美国参议院“森林与公共土地管理委员会”在2003年9月11日,提交了《公共土地产出研究法案》。6白银是天然的无机抗菌材料,无机银抗菌材料具有持续性、持久性和广谱性强、耐热性好、安全性高、不会产生耐药性等特点7白银与黄金存在着一个重大区别,那就是白银具备广泛的工业用途,因此,白银的工业消耗量要远比黄金大8白银在工业中微量使用的特点,导致了白银在工业应用之后,无法有效回收,从而永远地流失了白银一般作为铅锌、铜、黄金的伴生品,通常都不是上市公司的主营产品。白银供应保持稳定,而工业需求和投资需求不断增长,银价上涨对生产企业盈利能力的提高毋庸置疑,而目前银价屡创新高,A股市场白银概念股有望搅起新一轮的投资浪潮。目前白银的上市公司主营包括:*ST威达(000603)、驰宏锌锗(600497)、豫光金铅(600531),其中ST威达经过资产置换后,%权益。银都矿业年产白银192吨,银矿业务占总收入比重为49%以上,由于开采成本较低,2007~2009年平均综合毛利率达到85%以上。。银价的大幅上涨,拥有银矿资源的ST威达将受益最大。此外,浙商证券认为,2010年驰宏锌锗预计生产白银180吨,白银收入占总收入比重为9%,毛利率高达40%,银价的上扬将提升公司白银的盈利能力,对公司业绩贡献较为明显。而豫光金铅作为全国最大的铅冶炼和白银冶炼企业,2010年预计生产白银730吨,白银销售收入占总收入比重约为25%,由于银精矿需要外购,%。不过浙商证券认为,在银价的上升通道中,豫光金铅除了赚取冶炼加工费之外,还可以赚取白银销售对银矿采购时的溢价。因此,银价的上升对公司业绩具有改善作用。(资料来源:券商报告   1、上游资源拓展效益有限   公司目前铅精矿全部外购,由于国内铅精矿供应紧张,原料自给率成为制约公司发展得重要因素。2010年公司公告认购澳大利亚KIMBERLEYMETALSLIMITED(以下简称“KBL”)KBL增发后所发行全部股票的15%,并以500万澳元获得KBL在西澳库纳纳拉地区SORBYHILLS铅银锌矿山项目25%的权益,此举表明了公司加大上游原材料保障力度的意图。   从KBL公开披露的信息来看,SORBYHILLS仍处于可研阶段,预计2013年开始开采,Mineralhill金属矿项目的进度更快一些