光器件行业分析报告记录.doc

光器件行业分析报告记录————————————————————————————————作者:————————————————————————————————日期: 2014年光器件行业分析报告2014年3月目录一、光器件行业大有可为 41、国内厂商市场份额有提升空间 4(1)政策支持 5(2)芯片突破 5(3)垂直整合,布局高端产品 52、全球光器件市场回归增长 6(1)市场回暖 7①下游光系统设备市场回暖,将带动光器件需求增长 7②主要光器件公司2013年上半年业绩转好 7(2)长期增长 8①各国宽带战略的实施将长期利于光器件行业的发展 8②数据中心光器件市场保持较快增长 103、我国光器件市场迎来发展良机 12(1)宽带中国战略发布,配套政策强力支持 12(2)数据中心建设处于高峰期 13二、光器件行业竞争激烈,垂直整合是行业趋势 141、全球光器件竞争格局:诸强混战,竞争激烈 14(1)毛利率 15(2)利润 162、垂直整合仍然是行业趋势,收购兼并仍将持续 18(1)Finisar:靠不断资本运作成为全球第一大光器件厂商 183、40G/100Gbps技术势不可挡 214、集成化是发展方向 22三、光迅科技是最有可能进入全球前三的中国公司 241、合并WTD,期待协同效应的显现 24(1)产品协同:无源与有源的互补及融合,有源产品打开增长空间 24(2)客户协同:海外业务将成为主要增长 25(3)费用率有下降空间 272、收购Ignis,芯片能力得到加强 273、技术实力国内第一,高端产品突破在即 284、非运营商市场是未来增长点 30(1)行业网市场:盈利能力强,市场拓展深化 30(2)数据通信市场:国产化进程利好国内光器件厂商 30(3)传感器市场:可应用在诸多领域 325、背靠武汉光谷,政策支持力度大 33四、盈利预测 35五、注意风险 37一、光器件行业大有可为光器件行业处于光通信产业链的中游,为下游光系统设备商提供器件、模块、子系统等产品。光器件行业的产品较为广泛,根据功能划分,光器件行业分为无源器件和有源器件,有源器件在光器件行业中的比重高达78%。实力较强的厂商既生产有源器件也生产无源器件,且以有源、高端产品为主,不少企业专攻某一产品领域。1、国内厂商市场份额有提升空间从光通信产业链上的其中两个行业来看,光纤光缆和光系统设备领域,我国企业已占据相当市场份额。其中,,占据全球近50%,长飞一直排名全球前两名,其他四大厂商也应在top10之内,国内厂商基本统治了中国市场,并开始出口海外;2012年华为、中兴均排名全球光系统设备厂商前五,华为近年来更是超越阿朗,市场份额高达26%,占据第一名,我们预计加上烽火通信(%,2012年继续增长并进入top10),三大国内光系统厂商的全球市场份额合计超40%。反观光器件行业,除了光迅科技(原光迅+WTD)和海信的市场份额进入前十外,其他国内厂商的市场份额均非常小,绝大多数不及1%。根据Ovum的最新数据,%(我们认为国内还有众多收入较少且无品牌的小厂商没有被统计在内,整体份额应该在15%左右)。面对拥有全球最大光通信市场、最完整产业链、优质光系统设备厂商(华为、中兴、烽火)的国内市场,这样的市场份额显然是不相匹配的。大多数厂商目前只能在低端领域进行恶性价格竞争,没有太多技术含量,市场很容易饱和。同时,由于不掌握上游光芯片的核心技术以及光器件领域的高端工艺/技术,国内厂商少有能够提供高端产品,即使提供也受制于人。但我们认为,国内光器件行业竞争力不强的境况正在逐渐好转,表现在:(1)政策支持国家已经看清行业发展所存在的问题,并出台相应政策加以引导。其中,《中国光电线缆及光器件行业“十二五”发展规划纲要》明确提出:到2015年,光器件芯片制造国产化率要达到20%~30%,并将“平面集成型光分路芯片核心技术攻关及其产业化”作为重大科技专项提出。(2)芯片突破产业界不少企业经过持续研发,已经在芯片领域实现重大突破,如2012年下半年的光博会上,已经有多家企业宣布推出PLC晶圆。(3)垂直整合,布局高端产品光迅科技借助资本市场开始进行垂直整合,综合实力大幅提升,为其他国内厂商转变发展思路起到示范效应。同时,光迅科技、昂纳光通信等国内企业已经开始有能力提供40G等高端产品。此外,由于我国光系统设备厂商的整体市场份额占比超40%,在同等条件下,将优先选择国内光器件厂商,这也将有利于国内光器件厂商的市场份额提高。2、全球光器件市场回归增长2012年,全球光组件市场受到经济下滑的影响,增速低于预期,%,。Ovum预测,2013年经济好