期货套利案例教育课件.ppt

期货交易的三种类型1、投机:投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机交易增强了市场的流动性,承担了套期保值交易转移的风险,是期货市场正常运营的保证。(只涉及一个市场)2、套期保值:就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约,以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。3、套利交易:是期货投机交易中的一种特殊方式,它利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差,同时买入和卖出不同种类的期货合约,来获取利润。套利交易一般可分为三类:跨期套利交易、跨市套利交易和跨商品套利交易Date1一个生活中的套利案例某居民现在拥有一套位于市郊的房屋,目前市价80万元。该居民认为未来一年房价将会上涨,同时他还认为随着市中心土地供应的紧缺,市中心房价的上涨速度将大于市郊房价的上涨速度。因此,该居民进行了如下的买卖操作,他卖出了自己位于郊区的房屋,得到价款80万元,同时又用这80万元买入一套位于市中心的房屋。一年后,房价果然上升。市中心房屋价格从80万上升到120万,市郊房屋价格从80万上升到100万。该居民以120万元价格卖掉市中心房屋,同时以100万元价格买回市郊房屋。在不考虑税费的条件下,该居民同一年前相比,还是拥有一套位于市郊的房屋,但却获得了额外的20万元现金收益。Date2假设一年后,房价并没有上涨,而是下跌了市郊房价从80万下跌到40万,市中心房价相对抗跌,从80万下跌到60万。则该居民以60万卖出市中心房屋,同时以40万买回市郊房屋。此时,该居民同一年前相比,还是拥有一套市郊的房屋,还获得了额外的20万现金收益。因此,该居民的获利同一年后放假的涨跌没有关系。获利的前提是:若一年后房价上涨,市中心的房价上涨得更快,若一年后房价下跌,市中心的房价下跌得更慢。该居民的盈利正是来源于价差从不正常到正常的变动。Date3一、套利定义及其原理(1)套利定义套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易,以期价差发生有利变化而获利的交易行为。套利期现套利:利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为。价差交易:利用期货市场上不同的合约之间的价差进行的套利行为。Date5(2)套利交易的原理其一,两种期货合约的价格大体受相同的因素影响,因而在正常情况下价格变动虽存在波幅差异,但应有相同的变化趋势;其二,两种期货合约间应存在合理的价差范围,但意外因素会使价差超过合理范围,随着时间推移,价差会回归到合理的范围;其三,两种期货合约间的价差变动有规律可循,且其运动方式具有可预测性。Date6套利与普通投机交易的区别套利交易普通投机交易盈利方式从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润。关注点关注的是不同合约之间或不同市场之间的价差。关注的是单一合约的涨跌。交易方式同一时间在不同合约之间或不同市场之间进行相反方向的交易,同时扮演多头和空头的双重角色。在一段时间内只作买或卖。Date7套利与套期保值的区别(1)两者的目的不同  套利交易的主要目的是在承担较小风险的同时,获得较为稳定的利润。而套期保值的目的是转移市场风险,并不以盈利为目的。在很多套期保值的成功案例中,期货部位往往是亏损的,但只要期货与现货两个市场的盈亏基本相抵,就达到了套期保值锁定风险的目的。(2)两者的基础不同  套期保值者一般是在现货市场上持有头寸,或者预期将持有现货头寸,因而在期货市场上建立反向的期货头寸以管理现货风险,也就是说,如果没有现货市场的交易需求,就不会持有期货部位。而套利则不同,其所持有的多头部位、空头部位以及现货部位都是套利交易的一部分,套利者从这些头寸的相对价格差异中获得利润。Date8套利与套期保值的区别(3)两者涉及的市场范围不同  套期保值只涉及现货和期货两个市场。而在套利交易中,交易者既可在期货和现货市场同时操作进行期现套利,也可仅在期货市场进行套利:或在同一品种不同交割月之间进行跨期套利,或在不同品种同一交割月之间进行跨品种套利,或在不同的期货市场之间进行跨市场套利。(4)两者的依据不同  套期保值依据的是期货市场和现货市场价格变动的一致性,并且变动的趋势、幅度越一致,套期保值的效果越好;而套利交易者利用的期货与现货之间,或者期货合约之间的价格出现的不合理偏差来获取套利利润的,并且这种不合理的价差越大,套利交易的利润就越大Date9影响套利的主要因素一个相对有效的市场中,相关的期货品种或和不同的期货合约之间有合理的价差关系,有时市场受某些因素冲击,会出现价差关系偏离正常水平。因此分析价差的扭曲和恢复是套利交易关注的核心。下面是各种价差关系的主要因素(以农产品分析