风险投资的风险识别与投资决策研究.pdf

摘要J752jf2l世纪是知识经济的时代,知识经济到来的一个突出标志是以微软、英特尔等公司为代表的一大批高科技企业的蓬勃发展和创造出的惊人财富。如何有效地结合资本、管理和创业精神,将是科技产业化发展地关键要素;而风险投资则是实现高科技成果产业化、商业化地重要依托。研究风险投资地风险识别及投资决策,在当前具有很强的时10代特征与现实意义。P~本文主要研究内容和成果如下:l、对风险投资中的风险进行识别,并对单个项目的风险大小进行评价。2、利用当今最先进的期权理论对风险投资项目进行经济收益评价。3、提出了在考虑项目风险与收益的情况下,进行项目组合管理。以分散风险并实现收益最大化。4、对当前我国风险投资业发展中的一些问题进行了探讨,并提出了相应的对策。风险投资在我国还是一个新鲜事物,面临的风险和困难有很多,比较复杂。本文通过以上的深入研究,提出了一些切实可行的理论方法,希望为我国的风险投资业的健康发展提供一些帮助。由于风险投资在我国最近几年才开始受到人们的关注,作者在研究时可查找的资料不多,文中会有不少的错误和不足,恳请专家审阅时批评指正。关键词:风险投资;期权;二板市场。panysuchasMicmsoR,,】recapitalisthemainsuppIyofrealiz{:1。RecognizingtherisksofVenturec叩naI,、ⅡplishmentcanimprovethedeVelopmentofventurec印italin0urcountⅨl(eywords:Venturec印ital;option;§1问题的提出2l世纪是知识经济的时代,知识经济到来的一个突出标志是以微软公司为代表的一大批高科技企业的蓬勃发展和创造出的惊人财富。在知识经济时代,高科技是经济发展的强大的推动力,社会经济的持续发展,有赖于新产品、新技术与新产业的不断推出。面对2l世纪知识经济的挑战,我们唯一的选择是倡导技术创新、促进高科技成果产业化发展,在以技术为核心竞争力的环境下,如何有效地结合资本、管理和创业精神,将是科技产业化发展的关键要素,而风险投资是高科技成果产业化、商业化的重要依托。起源于美国的风险投资推动了美国高科技产业的飞速发展,为知识经济时代的到来奠定了基础。由于风险投资支持科技创业企业,有力地促进了金融与科技的结合,实现了资金资源和技术资源的有效配置,使科技成果迅速地产业化成为现实。同时,它所扶植的美国信息技术、生物技术、通讯技术和医疗健康等新兴产业,有力的促进了美国的产业结构的优化调整。大大的提高了美国经济增长的质量,使美国经济在世界经济竞争中取得了强势地位,获得了巨大的政治和经济利益。据美国会计总署的调查,目前美国高技术产业的总产值己占国民生产总值的12%,在过去的三年,美国的经济增长中有27%要归功于高技术企业,而工业化时代的支柱产业——建筑业只占14%,汽车仅占4%。过去3年内,美国科技类股票价格年增长率达35%,远高于其他种类20%的增长率。除此之外,风险投资还创造了高科技企业快速成长的神话,促进了知识经济蓬勃成长。当今世界著名的大型高科技企业如微软、英特尔、惠普、苹果、康柏等无一不是靠风险投资的支持,而步步高进而成为各自行业的巨无霸的。实际上,90%美国高科技企业是利用风险资本发展