化工行业中期策略.docx

化工行业中期策略.docx化工市场走势图二季度以來经济紧缩加上去库存的压力,导致短期内化T•产品需求低迷、大宗化工商品价格回调、化工业景气度下降。市场一度预期悲观。但是我们认为,化工行业正处在人的景气回升周期,经过短期的去库存过程,化工行业的盈利仍将逐渐好转。下半年我们看好需求好转、产能扩张有序,供求关系逐渐好转的子行业。下半年保障房建设进入高峰期,带动对***碱等行业的需求。住建部近期开始敦促各地公布保障房建设信息,11丿」末以前必须开工,这意味着未来-•段时间保障房建设预期将进入高峰期。预计2011年下半年的房地产新开工面积数据依然将保持高位。在下半年限电形势延续、油价高位整理的背景下,汕部自给电右的一体化PVC企业盈利能力将冇所提升。我们推荐的个股:英力特、中泰化学。相关研究MDI产能扩张有序,未來3年内国内仅冇烟台万华八角基地的60万吨在建,预计于2013年底投产;巴斯夫重庆项目计划2014年投入商业运营;全球范围内仅冇拜耳欧洲规划40力吨和锦湖三井扩产8力吨的项H。烟台力华36力吨苯***装置的投产,国内苯***供给将逐渐转为过剩,这也将扭转前儿年扭曲的苯***一MD1价格形势,成木下降明显将成为MDI行业2011年业绩增©的主要推动力。推荐个股:烟台力华。农产品高景气度有望持续,农化子行业呆气将持续好转。今年以来尿素价格-路攀升,目前价格己经达到了五年的最高水平。由于前期床素金业装凰检修和东部地区限电的原因,尿素供应偏紧,并且从7月1日期起,尿素实行7%的淡季出口关税(出口价格高于基准价格则税率还将上浮)。预计在出口的带动下,国内尿素价格仍将维持高位。推荐个股:湖北宜化、华鲁恒升。预计2011年我国钾肥表观消费暈将达到700万吨左右,与过去正常年份的需求量基本持平。虽然经过“十一五”的发展,我国钾肥自给率已经由30%提升至55%左右,但供需缺U仍达300力吨。目前国内国际钾肥价格稳定上升,国内***化钾送到价达3000元/吨,而国际价格突破CFR510美元/吨。预计3季度在钾肥持续的需求旺季中,钾肥价格仍将稳定上行。推荐个股:盐湖股份。重点公司股票名称收盘价(元)&82推荐10A11E12E13E1()(元) P/E目录一、 石化行业运行状况分析 51、 行业总产值增速趋于稳定 52、 上游产品产量平稳增长 53、 行业价格指数稳中有升 64、 固定资产投资增速回升 75、 各子行业开工率状逐步提升 7二、 石油化工子行业分析 91、 上游石化行业 92、 农化行业 153、 基础化工行业 174、 特种化学品及专用化学品 20三、 三季度投资策略 221、 推荐西部自给电石的一体化PVC企业 222、 推荐聚氨酯MDI龙头烟台万华 233、 推荐化肥行业龙头企业 23四、 重点关注公司 24图表目录表1:主要石化产品产量数据 6表2:***碱子行业推荐个股 23表3:聚氨酯行业推荐个股 23表4:化肥行业推荐个股 24表2:重点关注公司盈利预测及估值 24图1:石化行业工业总产值数据 5图2:石化行业单月工业总产值数据 5图3:石油化工行业价格指数 6图4:石化行业各子行业价格指数 6图5:化工行业各子行业价格指数 7图6:石化行业固定资产投资状况 7图7:炼化装置开工率状况 8图&却出化工装置开工率状况 8图9:化肥状况开工率状况 8图10:煤化工装置开工率状况 8图H:聚氨酯装置开工率状况 8图12:BDO、己二酸装置开工率状况 8图13:磷化工装置开工率状况 8图14:国际原油价格走势 10图15:WTI价格走势 10图16:美国原油库存状况 1()图17:原油天然气价格走势比较 10图18:三地汽油价格走势 10图19:三地柴油价格走势 10图20:国内成品油价格走势 11图21:国内成品油价差走势 11图22:国际市场三烯价格走势 11图23:国际市场三烯一石脑油价差走势 11图24:国际市场三苯价格走势 11图25:国际市场三苯一石脑油价差走势 11图26:国内乙烯一石脑油价差走势 12图27:国内乙烯一石脑油价差均值 12图28:国内市场合成树脂价格走势 12图29: LDPE