天使投资在中国.doc

天使投资在中国中国企业需要天使投资“与其说硅谷的明星企业背后少不了VC,不如说硅谷的本质是草莽英雄逐鹿之地,没有遍地的草根创业者和满天的天使投资人,就没有硅谷;没有遍地的草根创业者和满天的天使投资人,也不可能复制硅谷。”两度创业后转行做投资的乾龙创投合伙人查立,道出了天使投资的真谛――硅谷其实是“天使”们藏龙卧虎的地方,天使的能量很大,绝对不亚于VC。天使投资是风险投资的一种形式,最早起源于19世纪的美国,指的是企业家的第一批投资人,这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来,然后等待公司做大。它是初创期企业的最佳融资对象。因为风险系数相对高,通常天使投资对回报的期望值并不是很高,但10到20倍的回报才能够吸引他们。不同于短、频、快的投资项目,他们决定投资时,往往同时投资很多个项目,可能最终只有一两个项目获得成功,只有用这种方式,天使投资人才能分担风险。“一个经济体系是否充满活力,是否能够持续增长,很大程度上要看它的市场上是否有足够多的创新企业和怀抱梦想的创业者。其中,早期投资的推动作用是极为关键的要素。”这也是枫谷投资创始人曾玉早在6年前发起天使投资沙龙的初衷。可以说,天使投资是美国早期创业和创新的主要支柱。在美国,天使投资占据了风险投资总体的40%至50%的份额。在硅谷,天使被赋予了另外一个称号“3F”即Family,Friends,Fools,意思是要支持创业,首先要靠一群家人、好友和傻瓜,这些人就是天使投资人。美国约有300万天使投资人,每年的投资总额是风险投资的两倍,他们是活跃新经济产业的重要动力。根据美国天使投资协会的数据显示,近十年来,美国的天使投资组织发展迅速。2007年,全美国天使投资总额为260亿美元,投资的创业公司总数为57000家,是VC投资的创业公司数量的14倍之多。2010年全年,共有61900家创业企业获得了天使资本的支持。十几年前,当谢尔盖?布林和拉里?佩奇仅有企业创意,公司还没有成立的时候,就得到了天使投资人AndyBechtolsheim提供的10万美元的支票。而如今,Google的市值已达到了上千亿美元。苹果创立之初,马库拉不仅自己投入92000美元,还筹集到69万美元,外加由他担保从银行得到的25万美元贷款,总额100万美元。1977年,苹果公司创立,马库拉以平等合伙人的身份,正式加盟苹果公司,并出任副董事长,乔布斯担任董事长,直到1997年离开。美国早期的天使投资人往往是成功的创业者或前大公司高管、行业资深人士,他们往往能给创始人带来经验、判断、业界关系和后继投资者。投资后,一些天使投资家还要积极参与被投企业战略决策和战略设计;为被投企业提供咨询服务;帮助被投企业招聘管理人员;协助公关;设计退出渠道和组织企业退出等等。成功的天使投资人具有丰富的创业、投资经验,特别是创业较易成功的行业领域的经验。他们能够预期在5年内获得投入资本几十倍的回报。他们认为,只有投资于那些能够成为未来社会的主流发展趋势的创业项目,才能够实现投资收益的最大化。美国田纳西大学诺克斯维尔分校银行学和金融学教授RamonDeGennaro调查了大约400项完整的持续至少一年的天使投资,发现其中超过100家公司停止运营,这些投资人年平均回报率为-93%。但是如果投资成功,收益将大大不同。在DeGennaro教授的研究中,另外180个投资项目显示这些公司最终被其他公司收购,投资人的年平均回报率为84%。在中小企业艰难生存的中国,是否也可以复制这一范本?当融资渠道少、融资要求高造成融资难,导致不少中国企业陷入困境的同时,天使投资作为一种在中国还很少见的投融资方式,已经来到企业身边,为的是帮助企业收获成长的涅。现在看来,中国企业对天使投资的需求越来越迫切。早期投资缺失引发的金融泡沫有数据显示,在海外,天使投资的资金规模往往是风险投资的2倍,投资的项目数至少是风险投资的20倍。而目前国内的天使投资资金规模仅占风险投资资金规模的20%左右。“中国风投业与美国最大的不同是,国内热衷于推IPO,对于创业早期的企业缺少关注。由于境内创业板的高溢价使本土创投尽享丰收盛宴,创投公司更热衷于投资未来一两年内有望在创业板、中小板乃至主板上市的企业。”业内人士称,“种子期企业或早期企业通常风险大、投资周期长,令人望而止步。”富汇投资董事长、天使投资人曾军用中美数据做了一个对比。据PricewaterhouseCoopers/NVCAMoneyTreeReport的美国创投机构对种子期、早期、扩张期、后期等四个阶段企业的投资金额和比例数据,1995-%,2001-%。他指出,由于国内