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案例四金融工具与金融市场————————————————————————————————作者:————————————————————————————————日期: 案例四金融工具与金融市场一、金融期货    期货投资正在成为越来越重要的交易方式。其本质是指,投资者把资金投入到某事物中,并认为该事物将来的特定时刻的价值将出现上升或下降。    早期的岁月    期货交易不是新事物。在17世纪荷兰的郁金香泡沫,即所谓的“郁金香效应”中,就形成了一个非常独特的市场。人们突然对这种花非常狂热,使其一度极为短缺,而花农和培育者则想方设法引进外来的奇异品种。大量的财富投入到这种花中。一枝花售价达创纪录的6000弗罗林银币,等价于一处房产的价格。    1634年一种期货市场形成了,若投资者投资新品种的价值即便超过它的成本,而他却无需支付所超出的部分。几年后随着郁金香市场的崩溃,投资者的财富化为乌有。    直到19世纪,美国才开始形成期货市场。它是以诸如小麦和猪肉等商品为基础,人们提前以固定的价格买入该商品,并冒险性地认为,在市场交割时它的价格将会上升。今天的期货市场更为复杂。    今天的期货交易是以商品或货币为基础。金融期货起始于外汇交易,投资者孤注一掷地认为,将来某特定时刻的汇率将出现上升或下降。随后是以黄金价格和美国国库券为基础的期货。    人们进行期货交易的原因包括两个方面。一是投资者希望在货币市场的流动中进行投机,以赚取利润;二是其他人希望防止将来的价格出现波动对自己造成损失。二、期权    期权是最重要的金融交易的形式之一,即自由变更买入股票的权利。期权投资者实际上并不购买股份,而是购买一种买卖股份的选择权。投资者支付一定的费用,即可买进(即所谓的买进期权)或卖出(卖出期权)交易双方协定的股份数额。交易的价格和日期都是预定的。它的基本原理是,期权交易为投资者或投机者提供了以较低的费用获得较高的收益,同时承担较高的风险的机会。该市场也许很具吸引力,但它极为复杂,交易员在价格固定的前提下,实现利润最大化。    第一种期权是股票期权,它作为一种交易工具诞生于19世纪的伦敦股票交易所。今天,期权的类型包括债券、外汇、甚至股票市场指数的期权等。主要的交易中心是在美洲股票交易所、芝加哥期权交易所、伦敦的国际金融期货交易所及其阿姆斯特丹。    买进或卖出    如果股票或货币的价格超过了约定价格,投资者就可履行买进期权,即他可以初始约定价格购买股份,同时卖出这些股份,赚取利润。通常,出售期权的交易员直接给投资者偿付资金,在这类交易中,双方都可免佣金费。    另一方面,如果价格低于初始股票的约定价格水平,投资者就可履行卖出期权。即投资者有权力买进他想购买的股票数,该数额以股票价格上升的幅度为基础。    与大多数金融交易不同,期权交易的交易员要承担的风险最大。期权的买方只需承担期权的成本,而一旦面对买进期权,交易员将面临巨额的潜在损失。如果约定价格为1美元,交易员有义务以该价格卖出股票,即使价格已经涨到了20美元甚至500美元。而对于卖出期权,最大的亏损只限定于股票期权约定的原始价格。    期权交易较为复杂:它涉及许多因素。长期投资(股票的价格更可能出现波动)的风险,总是高于短期期权投资(其价值趋于稳定)的风险。另一方面,新成立的网络公司,短期内可能发