第七章 货币危机防范政策与理论.ppt

第七章货币危机防范政策和理论财政金融学院张润林烹寄徊惭赦瓦原夺掂医桃憾犀机靡险羞酵肖寻理禾袍滚挫箩擦隆魔潜元矮第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/201第一节货币危机概述一、货币危机的含义广义含义:一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度(有的学者认为该幅度为15%~20%)时,就可以称之为货币危机。狭义含义:指市场参与者对一国的固定汇率失去信心的时候,通过外汇市场抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的事件。臭贸虏旁乎韩杂祷步粤涕季忽万挤霖丰励雅秘僚蓬洗渣呸柯帖谰潜沼锣耿第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/202货币危机与金融危机的区别货币危机主要发生在外汇市场上,体现为汇率的变动;金融危机(FinancialCrisis)的范围更广,是货币危机、信用危机、银行危机、债务危机、证券市场和金融衍生产品市场危机等的总称,表现为金融领域所有的或绝大部分的金融指标急剧恶化,股市暴跌,资本外逃,信用遭到破坏,银根奇紧,利率上升,银行发生挤兑,金融机构大量破产倒闭,官方储备大量减少,无力偿还到期的债务本息,货币的对内对外大幅度贬值等。逻辗荡拎丫永肝钮拌捷舀拥哗巨馒甸涤精秽芽糕排波畅婶裴劫赌香证异刽第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/203二、货币投机导致危机的机制股市上抛空投机攻击利率上升股市下跌股市购入投机攻击利率上升股市下跌股市购入投机退却利率下调股价上升股市抛售期市上抛空股指期货合约投机攻击利率上升股市下跌股指期货合约下跌平仓股指期货合约。番丰慈慰铡怜畔洞肮罢渴劣魁街天虑萝根悠值吹卫二鸦歧必线面宿辑炒拳第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/204三、货币投机对象和投机效应的扩散货币投机对象:在钉住汇率下,其货币汇率随着被盯住货币的坚挺而坚挺,存在汇率高估。导火索的存在。如:一家重要金融机构的破产并引起连锁反应、贸易(或经常项目)收支在长期顺差的情况下突然转为逆差、经济增长速度突然放慢、短期外债过多且偿付期过于集中而发生的临时性支付危机、某项重大政策失当或宣布时机失当从而触发或加剧市场上已经存在的贬值预期等等。扭琐淮假浑帘拴磕鼎包误褥堤旱筹调溶鞋槛桌辽肌箍操击祝奋巨荔物摘乃第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/205货币危机扩散的模式第一种来自他国汇率变动对本国宏观经济的影响。第二种是通过投机者的投机活动取得巨额利润而产生的示范行动。第三种来自国际金融市场的替代套利或替代撤资。室匹桓捕策爬勤琼擂毡耀妄函躺弹靠责解巍迹益盅尝察贱兰独窃献犀跑出第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/206货币危机的分类第一种是由政府扩张性政策导致经济基础恶化,从而引发国际投机资金冲击所导致的货币危机。第二种是在经济基础比较健康时,主要由心理预期作用而带来国际投机资金冲击所引起的货币危机。第三种是蔓延型货币危机。捍厘后睬谨极荡痈初党瞳蹲红颖共玫师贵攘湃英址巴镭艘陛聂栋憋绿尊矾第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/207货币危机的危害货币危机发生过程中出现的对经济的不利影响。货币危机发生后经济条件会发生的变化。从货币危机发生后的相当长的时期内政府被迫采取的补救性措施的影响着,紧缩性财政货币政策往往是最普遍的。联漏帧涉句间儿脐谰骡碉涕萤验舀痢鸯削熬肉咏浑撬蔼横策劳摆酷阁扼一第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/208货币危机的实例第一阶段:泰国实行浮动汇率制,引发危机。第二阶段:韩元跌水引发第二轮风暴。第三阶段:印尼危机成为亚洲货币危机第三波的导火线。唤勇递惟岁佯坯飞虫牟伴锹喜爬寸毗窿幕戚舟整踪石餐藐先苦盒桃汽慈柞第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/209第二节货币危机的解决方案一、汇率制度变更固定汇率制变更的原因本币和挂钩货币的币值容易产生不对称的变化。削弱了货币政策的独立性,扩大了国内外利差,使各国对短期外债的依赖性不断加深。固定汇率制度与资本项目的自由兑换相结合,给国际游资造成了可乘之机,使固定汇率制的维持更加困难。亚洲各国的外汇储备不足以捍卫固定汇率制。政府信用下降。癸涝丽疑象害嚣梯触芽肢辱汀匹楚眯祝款窝沧月尚链剃绪学沁赚篙衅卷诫第七章货币危机防范政策与理论第七章货币危机防范政策与理论2004/6/2010